股票估值网 何剑伟

      剥离房地产业务后，人福医药专注于医药业务发展。目前，公司产品涵盖化学药品制剂、化学原料药、中药、生物制剂等多个医药细分行业，并已在中枢神经系统用药、生育调节药、生物制品、维吾尔民族药以及体外诊断试剂等细分领域形成领导或领先地位。此外，公司以优势制造业为基础，积极进行外延式扩张，在布局医药上下游产业链的同时，加速拓展国际业务和医疗服务领域。2016年5月，公司以5.5亿美元收购美国仿制药公司Epic Pharma，在2016年5月31日至9月30日贡献收入2.48亿元，净利润0.89亿元。由于收购Epic支付的一次性相关费用达0.82亿元，加上此次举债收购也导致财务费用明显增加（前三季度公司负债增加至138亿元，财务费用同比增加8000万元左右），其短期内反而对公司业绩形成压制。

      不过，有市场分析人士指出，Epic Pharm为具备多个优势品种的成熟仿制药企，具备管制类药品生产资质，目前共有15个处方药品种，毛利率均在70%以上，并拥有30多个处于不同阶级的研发项目，其将在提升公司产品在美国市场竞争力的同时，也有助于公司的瑞芬、舒芬和氢吗啡酮等产品进入美国市场，而Epic Pharma 在美国的品种如熊去氧胆酸胶囊等也有机会陆续引入国内，从而形成良好的1+1>2的协同作用。与此同时，子公司美国普克有40多个ANDA/NDA品种正在申报，其中布洛芬软胶囊于2016年6月获得美国FDA批准文号，预计其未来有望贡献3000万元/年的利润。随着越来越多的品种获批上市，海外业务有望持续保持高速增长（今年上半年海外业务实现营收4.36亿元，同比增长169.17%）。

      2016年前三季度公司核心子公司保持较快增长，其中主营麻醉药的子公司宜昌人福收入与净利润增速均超过10%；北京医疗（主营IVD）收入及利润同比增长在10%以上。值得一提的是，公司医疗服务板块仍处于快速扩张中，目前已布局医院超过15家（截止2015年年底仅有8家），根据公司的规划，到2016年年底将达到20家，公司的医疗服务业务有望迎来业绩释放期，值得关注。

      在《2017年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为人福医药梳理出了值得重点关注的若干个理由：

      1、扩展整合能力强。目前公司超过80%的利润来自宜昌人福、北京医疗、中原瑞德三个子公司，三个子公司隶属于医药行业中的不同领域且均是通过并购所获得，从中我们可以看出公司具备较强的业务整合能力。2016年5月，公司以5.25亿美金收购美国仿制药公司Epic Pharma，随着整合的进一步推进，未来Epic也有望成为公司重要利润增长点。与此同时，医疗服务产业是公司未来重要发展方向之一，预计公司在医疗服务领域的并购仍将持续，而公司强大的整合能力，也为医疗服务的成长提供有力的支持。

      2、大股东包揽定增彰显信心。2016年9月1日，公司发布定增草案，拟以17.76元/股增发不超过1.58亿股，募集资金总额不超过28亿元，其中13亿元用于偿还银行贷款，15亿元偿还短期融资。若本次募集资金顺利到位，公司资产负债率将由2016年9月底的54.37%下降至48.72%，显著改善公司财务状况。一般来说，此种类型的融资不受市场待见，但公司控股股东当代科技却全额认购（完成定增后其持股比例将提升7.8个百分点至32.7%），且锁定期为36个月，彰显其对公司未来发展前景的信心。

      3、人福医药在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级为2，是成长性最好，稳定性和预测性较高的公司，目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往人福医药的个股报告。

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      更多人福医药的详细关注理由以及《2017年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。