股票估值网 刘啸宇

      复星集团是我国最大的民营投资集团，以快速并购和资本运作、建立产业集团而闻名。目前已初步形成“保险、产业运营、投资、资本管理”四大引擎的发展模式，被认为是对标伯克希尔模式复制最成功的中国企业。复星医药作为集团产业运营的第一平台，同样复制了集团资本运作的成功，紧紧围绕创新、医疗服务和国际化这三大战略核心，依靠其出色的融资能力、投资能力和良好的国际视野，上市以来几乎从不间断地四面出击，且连连得手，再通过优秀的公司治理和行业整合，一个涵盖制药、服务、器械、商业协同一体的全产业链民营医疗帝国在上海黄埔江岸已隐然出现。

      2017年1月26日，公司的全资子公司复星实业和复星国际的全资子公司复星产控拟共同出资在瑞典新设立SPV合资公司，并通过SPV以股份转让及认购增发股份的方式出资不超过9000万美元投资收购Goldcup80%股权。本次交易完成后，在呼吸医学业务领域，复星医药将形成从肺癌、哮喘的早期诊断，到治疗呼吸类常见疾病的器械产品的战略平台，逐步打造复星医药的呼吸医学产业闭环。

      短期内公司业绩保持平稳快速成长的确定性较高，中长期来看，公司旗下利妥昔、曲妥珠单抗类似物预计于2018、2020年前上市，有望成长为10亿元重磅药物，加上丰富的梯队产品逐步开始释放业绩，未来成长空间仍然可期，特别医疗服务方面的成长值得特别关注，截止至2016年6月30日，公司核定床位3018张，在建及待并表的床位近7000张，有望于3年内全部实现运营及并表，预计板块2017年起将迎来业绩释放期。

      在《2017年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为复星医药梳理出了值得重点关注的若干个理由：

      1、公司产品梯队丰富，创新研发能力不断增强。公司核心产品涉及心血管系统、中枢神经系统、血液系统、代谢及消化系统和抗肿瘤等六大领域，目前公司拥有19个规模过亿的核心产品，其中阿托莫兰、奥德金、沙多力卡和悉畅系列等产品于2015年销售额分别为7.13、5.60、4.52、和4.45亿元，是公司贡献业绩的主力。2016年上半年，心血管系统、抗感染、中枢神经系统等疾病治疗领域主要核心产品销售保持较快增长，新产品和次新品中，心血管系统疾病治疗领域的优帝尔（前列地尔干乳）、代谢系统治疗领域的优立通（非布司他片）继续保持快速增长,同比增幅均超过 100%。

      2、产业投资广泛，投资收益可观。与一般医药类企业不同的是，公司作为复星集团的医药产业整合平台，在自主经营诸多医药实业的同时，也在进行大量的产业投资，持有包括羚锐制药、Check-Cap等多家A股，H股上市公司的股票，可观的投资收益是公司业绩增长的重要动力。2015年公司共完成22项重大股权投资，实现投资收益达23.47亿元，同比增长21.9%，其中对联营企业投资收益（主要为成本法核算的长期股权收益）为11.07亿元，同比增长21.64%。2016年上半年受股票市场低迷影响，公司投资收益为10.79亿元，同比下降14.90%。我们认为，从长期来看，作为以投资见长的医药集团，公司有望伴随医药产业的持续增长而不断受益。

      3、复星医药在股票估值网股票评级系统中被归为价值+成长股，成长性评级和安全性评级均为1，是成长性最好，稳定性和预测性最强的公司，目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往复星医药的个股报告。

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      更多复星医药的详细关注理由以及《2017年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。