股票估值网 王喜

      近日瑞银中国证券研究主管侯延琨在FT中文网发表了一篇题为“价值投资在A股市场是否适用？”的文章。文中提到在2010-2014年期间（上证同期下降1%），1574支股票（65%的上市公司）年化投资回报率曾达到过30%，其中有近500支股票是由于盈利能力提高而获得的高回报率。所以笔者认为价值投资在A股市场是完全可行的，投资者可以通过长期持有盈利稳定增长的股票获得超额收益，即使在熊市中，因为股票市场结构性的原因，也有足够多的股票可以获得超额回报。

      事实上，这也是我们一直以来坚持的观点。如果投资者能够依循最基本的投资逻辑，选择好公司，并以便宜的价钱买入，然后持有直到出现合适的卖出理由时卖出，投资成功并获得丰厚收益的概率将远远大于投资失败、亏损的概率。

      那么，对于中国A股投资者来说，怎么才能找到成长质地优良且估值便宜的公司进行投资呢？我们可以很自信地讲，我们股票估值网提供的研究服务和内容，就能够帮助投资者做到。我们的成长性评级可以帮助投资者识别成长质地优良的公司，我们的估值评级，可以为投资者提供价格是否低于其内在价值的参考。从我们最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“1+A/B”（成长性评级为1，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有100只，较上周基本持平，除了法拉电子、隧道股份、国药一致等16家公司外，市场预期其他84家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

      其中，在20%-30%这一组有32家，30%-40%这一组有23家，40%及以上的公司则有29家，包括康得新、铁汉生态、碧水源等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。比如康得新作为国际光学膜主流供应商之一，近年来充分受益于光学膜需求的快速提升，过往3年营收与扣非后净利润复合增速分别高达49和46%，业绩成长异常亮丽。2016年前三季度公司营收和扣非后净利润继续同比快速增长35.54%和33.33%，同时得益于光学膜产能的释放和大屏触控量产、裸眼3D销售增长，公司预计2016年全年实现净利润19.42亿元-20.86亿元，同比增长35%-45%。

      目前公司的光学膜年产能为2.4亿平米，产品质量达到国际一流水平，已与国内外一、二线200余家客户实现全面量产供货。2015年公司窗膜产品打破国外品牌的垄断，销售增长超过60%，国内市场份额超过13%，成为国内主流窗膜品牌。在智能新兴显示板块，公司涉及领域包括裸眼3D、大屏触控、VR/AR等。从公司对2016年前三季度的业绩预期说明来看，裸眼3D和大屏触控产品已经开始量产，成为新的利润增长点。此外，在新能源汽车板块，公司年产1.25万吨工业化4.0碳纤维部件生产基地预计在2017年上半年正式投产，即将进入收获期。市场普遍预期公司在未来三年净利润年复合增速在40%左右，出现业绩地雷的概率较小，符合同时兼具业绩优良、高成长和低风险的白马股特点。以最新股价计算，公司对应动态PE为28倍，低于32倍的历史中位水平，相对未来成长预期，目前估值合理，投资价值值得关注。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如中海油服、中信海直、博实股份等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的4-5，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。