股票估值网 王喜

      本站的B点股票分屏所展现的是估值合理的股票群组，列表当中的个股目前股价均在合理买入区域，也即市场对个股的的估价与其内在价值较为相当（At a Reasonable Price）。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股，找到成长在合理价位（GARP）的好股票。

      从最新一期的B点股票分屏，读者可以看到，在估值合理的169只股票当中，值得重点关注的成长性评级为1的公司有80家，较上期净减少10家，主要是最近一个月A股市场持续震荡上行，特别是清明节后受雄安新区消息的推动，沪指逐步向3300点迈进，带动部分优质个股的估值逐渐抬升，脱离合理区域。在这80家成长性评级为1的公司当中，除了信立泰、瀚蓝环境、福耀玻璃等9家公司外，市场预期其他70家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中，在15%-25%这一组有20家，25%-35%这组也有30家，35%及以上的公司则有21家，这些公司的经营业绩均在快速成长的轨道上，面临较好的规模增长机遇，但同时股价还未被市场所充分挖掘，投资者不必支付太高的估值溢价。

      偏重积极成长投资风格的投资者可能会更加关注上述的21家成长性评级为1，市场预期其未来两三年的盈利年复合增速均在35%及以上的公司，其中的“双1”（成长性和安全性评级均为1）的股票有3只，分别是碧水源、康得新和索菲亚，对应的成长性和估值指标如下表：


      其中，碧水源作为国内污水处理龙头，是世界上同时拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术自主知识产权的少数公司之一。自2010年上市以来，公司业绩一直保持着高速增长，近6年收入和净利润年复合增速分别高达60%和53%。得益于国家环保政策稳步实施并大力推广PPP模式，具备技术和市场竞争优势的碧水源显著受益。公司的业绩快报显示，2016年实现营业收入99.77亿元，同比增长91.35%，保持高速增长，归属于上市公司股东的净利润18.72亿元，同比增长37.45%，期内确认净利润的项目进展相对落后，是利润增幅低于营收增幅的主要原因。但公司在手订单充沛，仅2016年的新增订单便接近300亿元，其中不乏大型PPP综合治理项目，未来随着PPP项目的落地与实施，公司业绩成长即将提速，最新的业绩预告显示，2017年1季度预计实现盈利2.22亿元-2.32亿元，同比增长530%-560%便是佐证。

      膜技术较传统的污水处理技术在出水水质、省地、少污泥等方面具有具大的优势，但其投资成本与运营费用也较传统技术偏高，在出水水质要求较低的项目上缺乏竞争力，使得膜技术发展受到限制，导致其市场占有率偏低仅有5%左右。随着国家对污水治理的重视度提升，污水处理标准有望逐步提升，尤其是去年出台的《水污染防治行动计划》（“水十条”），以水环境质量改善为核心目标，预期近三年相关投资总额将有2万亿元，膜行业的发展有望因此提速，公司的成长空间将因此进一步打开。以最新股价计算，公司PE为33倍，低于38倍的过往中位水平，PEG为0.71，相对未来成长预期，目前估值颇具吸引力。

      与成长型投资者偏爱高增长公司（比如收入、利润增速在25-50%及以上）不同的是，稳健型投资者更乐意在成长性15%-25%这个区间寻找目标，他们认为这个区间的成长性质量更稳定。我们前面说到本次B点分屏中预期成长性在15%-25%的1号公司有18家，排名前三的分别是复星医药、歌尔股份和科士达：


      另外，本屏名单当中还有很多成长性和价格都相对合理的好股票，投资者可以通过细读相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。

      关于本期《每周合理估值股票分屏》的更详细信息和数据，请下载本期分屏并打开仔细阅读。