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周一至周五早上8点发布2017年8月8日  星期二  总第1439期  查看往期 分享
怎样判断一家公司是否值得投资?
股票估值网 王喜
      华格纳是一名与巴菲特有些类似的伟大投资者,同样崇尚基本面分析和价值投资,同样以机智和致股东的信而闻名遐迩,也同样业绩斐然。华格纳于1977年成立美国橡果树基金公司并出任投资组合经理和总裁,一直到2003年退休,期间标准普尔500指数每年上涨12.1%,而橡果树基金的年度回报是16.3%。

      与巴菲特不同的是,华格纳更加青睐小盘股,他在橡果树的投资方式也很简单:长期持有资金实力强大、管理层具有企业家精神、公司业务易于理解的小型公司的股票,他认为这样的小型公司可以从宏观经济趋势中获得最大的助力。在判断一家公司是否值得投资时,他主要参照的一些依据,包括公司的产品与服务具有一个成长的市场需求,占据市场主导地位,优秀的管理,资产负债表状况良好,股票价格具有吸引力等等。

      我们非常认同华格纳的观点,并认为不管是大公司还是小公司,在这些判断标准方面都具有普适性,所以在平时的上市公司分析和研究过程中也是这样进行评判的:我们综合考量上市公司所处的行业、主营业务的发展、管理层的水平、资产负债表的优良程度等诸多因素,然后对它的成长性和安全性进行排名(1-5,1最好,5最差),最后根据它的内在价值和目前价格的差距,得到估值评级(A-D,A最便宜,D最贵)。我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到,本期“1+A/B”(成长性排名为1,且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点)股票共有89只,除了精锻科技信立泰福耀玻璃等17家公司外,市场预期其他72家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

      其中,在20%-30%这一组有36家,30%-40%这一组有22家,40%及以上的公司则有14家,包括永辉超市欧菲光瑞康医药等等,这些股票成长优秀,目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力,投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。以国内的商超龙头之一永辉超市为例,在超市行业整体增长放缓的背景下,公司通过拓展新门店、优化供应链、控制成本费用以及自有品牌的推广,业绩保持快速增长。2017年上半年公司实现营收283.17亿元,同比增长15.49%;实现净利润10.55亿元,同比增长57.57%;实现扣非后净利润10.37亿元,同比增长56.78%。其中,2季度实现收入130.56亿元,扣非后净利润3.09亿元,分别同比增长17.6%和73.55%,成长表现持续超出市场预期。

      截止2017年6月末,公司共有超市门店489家(红标357家,绿标132家),另有永辉生活、会员店、优选店、超级物种店等共计60家,公司门店总面积达到452万平方米,较去年同期增加66万平方米,已签约未开门店224家,共计面积183.4万方米,储备较为充足。与此同时,今年上半年公司372家两年期门店的同店收入同比增速为0.8%(较1季度的负增长有所好转),其中红标店(普通超市)和绿标店(Bravo精致超市)的同店增速分别为-0.8%和11.6%,预计公司将持续推进红标店转绿标店的改造工作,向高端化转型,增强盈利能力。以最新股价计算,公司PE为35倍,低于40倍的过往中位水平,PEG为0.82,相对未来成长预期,目前估值颇具吸引力。

      与此同时,《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司,即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票(不正确的差公司),如巨轮智能御银股份恒宝股份等,它们的成长性评级均在平均水平及以下的4-5,目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点,在经济增长放缓的背景下,它们所处的行业景气均较为低迷,加上自身经营也存在不少问题,业绩持续大幅下滑,难以支撑目前的估值水平,提醒投资者小心,不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息,请点击下载本期的《个股估值总汇》,或者在股票估值网下载相应的个股报告,细细阅读,在作出投资决策之前,对公司做一次全面的了解。我们认为,《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具,它可以帮助你寻找“正确公司”,发现“正确股价”。





每天高&低估值股票

估值评级为A的低估值股票
兴业银行(601166)

非息收入增长较快,信用成本压力有望缓解

估值评级为D的高估值股票
三全食品(002216)

2017年业绩有所修复,但未来成长前景仍不容乐观


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