正如肥沃的土地不种上庄稼必然杂草丛生,投资者的心灵若没有正确的投资理念和明确的投资策略必然杂念重重,而这些重重杂念往往使得投资者的思想与行为变得混乱,以致无法做出和执行正确的决策,这自然也就难有好的心态,难有令人满意的投资结果。我们认为,正确的投资策略、以及其执行规则和计划应围绕着业绩成长性、估值、趋势三点来确立/执行,即读者若把注意力放在基本面良好、估值合理甚至便宜、股价已形成上升趋势的公司上,便有机会获得超额的利润。其中,基本面良好、估值合理甚至便宜的股票,读者可以通过“股票估值网”的各类分屏快速找到。我向你保证,这是目前中国挑选好股票最好的工具。
以本期更新的 “成长最快的中小盘股分屏”为例,屏内有27家公司,其中伟星新材等3家公司预期未来两三年盈利年复合增速在17%-19%之间外,其余24家公司业绩增速有望超过22%,而东方国信等12家公司业绩增速有望超过30%,因而其成长性排名均为最优的1号,夺人眼目。与此同时,屏内除了思创医惠和涪陵榨菜的股价处估值充分的C点区域外,其余25家公司股价仍处于估值合理甚至偏低的A/B点区域,估值优势明显,付费会员可打开本屏并仔细挑选,或能找到中意的投资标的。
其中,恩华医药是我们长期关注的优质股之一,其产品主要集中在麻醉类、精神类和神经类用药三大领域,是目前国内唯一一家专注于中枢神经药物细分市场的上市公司。2017年上半年公司实现营收16.78亿元,扣非后净利润2.09亿元,同比增长10.79%和21.76%,公司预计2017年1-9月净利润同比增长15%至30%,业绩继续保持平稳快速增长。简述以下要点:
1、今年上半年,公司商业医药板块实现营收7.59亿元,同比增长11.06%,表现平稳,毛利率同比增长7.81个百分点至12.95%(估计与依托咪酯品种由自产自销转为代理品种销售有关,这也是期内麻醉类产品销售增速有所放缓的重要因素),成为一大亮点。公司目前主要利润来源依然是工业医药板块中的麻醉类和精神类产品,期内两者营收分别4.48亿元和3.23亿元,各同比增长7.6%和14.9%,毛利率亦分别同比增加5.55、6.07个百分点至86.95%、80.62%,推动公司整体业绩保持较快增长。
2、充分受益于医保目录调整。公司的盐酸右美托咪定注射液等5个产品进入2017版《国家医保目录》,市场预计随着新版医保目录逐渐进入执行阶段,以上品种有望迎来爆发,成为公司未来几年重要的业绩增长点。同时,原主打产品瑞芬太尼取消手术麻醉限制,医保报销范围将进一步拓宽,阿立哌唑和丁螺环酮从乙类调入甲类,报销比例提高,同样有助于公司未来业绩的增长。
3、新产品有望加速释放业绩。公司在研项目50多项,其中申报生产并获得受理有3项,生产在审2项(盐酸氟曲马唑原料及软膏),与此同时,“药品制剂制造 5#车间项目”有望在今年下半年投产(按规划该项目在今年6月底达到可使用状态),将在加强公司研发试制能力的同时,提升新产品研发的速度和效率,有助于新品加速释放业绩,为后续业绩增长提供重要支撑。
4、定增项目有望在下半年开始贡献收益。截止今年6月底,公司2015年6月定增项目中的“国际原料药进口基地项目”建设进度为86.49%,已接近建设尾声,估计今年下半年将开始贡献部分收益。该项目总资4亿元,将形成约200吨原料药产能,预计第一年投产期释放50%的产能,第二年完全释放产能,达产后年贡献收入4亿元,净利润7136万元,对公司业绩增厚作用明显。
5、总的来看,自2008年上市以来,公司业绩始终保持快速增长,即便近几年在医保控费、新品招标受阻的情况下,公司业绩仍保持在两位数增长,显示出公司管理层优秀的经营管理能力。得益于医保目录调整、营销体系改革红利释放、新品种陆续上市等因素,预计公司2017-19年盈利年复合增速有望达26%,成长曲线健康向上。
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