股票估值网 王喜

      本站的B点股票分屏所展现的是估值合理的股票群组，列表当中的个股目前股价均在合理买入区域，也即市场对个股的的估价与其内在价值较为相当（At a Reasonable Price）。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股，找到成长在合理价位（GARP）的好股票。

      从最新一期的B点股票分屏，读者可以看到，在估值合理的163只股票当中，值得重点关注的成长性评级为5星的公司有43家，较前一个月净增加5只。在这43家成长性评级最好的5星公司当中，除了上海机场、拓邦股份、国药股份等11家公司之外，市场预期其他32家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中，在15%-25%这一组有21家，25%-35%这组有7家，35%及以上的公司有4家，这些公司的经营业绩均在快速成长的轨道上，面临较好的规模增长机遇，但同时股价还未被市场所充分挖掘，投资者不必支付太高的估值溢价。

      偏重积极成长投资风格的投资者可能会更加关注上述的4家成长性评级为5星，市场预期其未来两三年的盈利年复合增速均在35%及以上的公司，它们分别是顺鑫农业、国瓷材料、美年健康和长青股份，对应的成长性和估值指标如下表：


      其中，国瓷材料作为全球最大的超细纳米钛酸钡粉体生产企业，也是国内最大的特种陶瓷和高端陶瓷材料生产商，2011-2017年间通过不断拓展产品线，氧化锆、氧化铝及电子浆料等新产品陆续量产接力成长，营收和净利润分别实现42%和32%的年复合增长。由于原有主业增长良好以及合并范围增加（王子制陶、江苏金盛和深圳爱尔创分别于2017年6月、12月和2018年6月并表），2018年前三季度公司实现营收12.69亿元，扣非后净利润2.66亿元，分别同比增长41.23%和63.48%。其中，3季度实现营收4.79亿元，扣非后净利润1.1亿元，各同比增长35.45%和107.88%，对应EPS为0.17元，符合我们此前预期。

      得益于业绩持续高增长，公司股价自2012年上市以来一直震荡上行，2017年9月受重组预期提振，创出24.55元（前复权，下同）的历史新高，六年间累计涨幅在10倍左右。因今年5月份完成剩余75%股权收购的爱尔创近两年业绩持续下滑且盈利质量不高，估值却大幅提升，市场上的质疑使得公司股价从去年12月复牌后一度持续回落至15元附近，此后随着市场回暖和业绩成长确定性增强，公司股价开始逐渐回升，以最新股价计算，对应PE约34倍。总的来看，公司多个子产品线在各自细分领域的竞争优势明显，成长空间广阔，市场一致预期2017-2020年公司净利润年复合增速在50%左右，业绩表现仍将靓丽，但相关收购并表后的子公司业绩若不及预期，大量的高溢价并购或使得公司将面临较大的商誉减值风险。有意配置者可密切关注国瓷材料每个季度的财务数据，关注我们每个季度更新的个股报告中对其成长速度和质量的评述。

      与成长型投资者偏爱高增长公司（比如收入、利润增速在25-35%及以上）不同的是，稳健型投资者更乐意在成长性15%-25%这个区间寻找目标，他们认为这个区间的成长性质量更稳定。我们前面说到本次B点分屏中预期成长性在15%-25%的5星公司有25家，排名前三的分别是顺丰控股、华兰生物和华夏幸福：


      另外，本屏名单当中还有很多成长性和价格都相对合理的好股票，投资者可以通过细读相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。