5月以来,A股陷入了低位震荡,近一个月上证指数基本在2800-3000点之间徘徊,交易量也较年初明显回落,市场观望情绪浓重。最新一期《市销率最低的股票》分屏共有50家公司,其中处于估值偏低(股价处于合理买入价之下)位置A点的公司有14家,较4月中旬增加8家,随着市场情绪回落,便宜股票也逐渐增多。不过,目前市场风险因子仍未消失,大阪G20会议期间中美两国元首会晤的结果或将影响A股的走向,在此背景下,投资者宜耐心等待为上。
屏中股价处于偏低位置A点的这14家公司,目前估值便宜、成长逻辑清晰,将它们加入你的股票池,未来随着风险因子落地,或是不错布局选择。例如屏中的国药一致是我国最大的医药零售商,也是两广地区最大医药分销商,近5年营收保持15%复合增长,净利润(扣非)保持18%复合增长,在我们的评级体系中,它的成长性是最好的5星评级。
国药一致业务包括医药零售和医药分销两大块。旗下的国大药房是国内最大的连锁药店,去年实现营收108.8亿元,净利润3.02亿元,分别同比增长8.5%和15.1%,去年底门店总数达4275家,净新增441家,较2017年的净新增297家有所加快,去年公司可比直营老店收入62.3亿元,同比增长3.7%,亏损治理有所改善,全年扭亏121家门店。目前国大药房的销售净利率仅为2.8%,远低于四大民营药房一心堂、大参林、老百姓、益丰药房的5.7%、7.1%、5.3%和6.4%,去年6月国大药房引入全球最大的零售药店Walgreens合作(持股40%),未来能否借助Walgreens先进的管理经验、供应链技术提升盈利能力值得关注。去年公司批发业务实现营收327.6亿元、实现净利润7.2亿元,分别同比增长3.9%和11.9%,营收增速较低是两票制下的调拨业务出清拖累,不过从公司营收增速逐季提升来看,不利影响或已接近尾声。两票制落地后,大量的中小医药经销商被淘汰,让出大量的市场空间,公司作为地区龙头市场占有率有望提升。
国药一致2018年的每股营收为100.7元、每股收益为2.75元,对应最新收盘价40.37元,PS为0.4倍、PE(市盈率)为15倍。公司未来成长动能依然强劲,市场预期2019/20年每股营收为116元/132元,每股收益为2.87元/3.12元。国药一致过往股价大部分都在上一年每股营收的0.4-0.7倍之间移动,在每股收益的20-30倍之间移动,以现在的0.4倍PS、15倍PE来看,股价处于偏低位置,或值得关注。
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