股票估值网 研究部

      市净率（PB）等于每股股价÷每股净资产，当PB低于1时，说明每股股价已低于每股净资产了，通常PB过低是有一定原因的，比如资产变现能力差、前景黯淡、经营环境恶劣等等，但是低PB也可能是由于股票被错杀，因此对于寻找低估值股票的投资者，PB具有一定的参考作用。我们中股投资研究公司/股票估值网会定期更新《市净率最低的股票》分屏，屏中股票是我们研究覆盖范围内市净率最低的，PB基本在1.5倍以下。《市销率最低的股票》分屏同时还提供估值参考指标，我们根据一家公司的经营情况以及未来盈利前景，可计算出它的合理买入价位和预期目标价位区间，然后将合理买入价与目前股价作对比，如果合理买入价低于目前的股价，公司股价则处于偏低的A点位置。

      上周受中美两国元首通话利好刺激，A股情绪有所改善，上证指数最高升破3000点，周涨幅达4.2%，但是本周市场并没有延续乐观走势，周二上证综指收跌0.87%，周三小幅下滑0.28%，在这周六（6月29日）中美元首正式见面之前，市场仍然犹犹豫豫，观望情绪较重。笔者认为中美贸易冲突将是一个长期的博弈过程，本次会面不能指望解决全部问题，但却是一个重要的时间节点，对后续双边关系以及A股走向均具有指引性作用，但在会面结果正式出来之前，一切都还是未知数，在此背景下，投资者还是耐心等待为妙。

      我们最新一期的《市净率最低的股票》分屏共有50家公司，其中处于偏低位置A点的有11家，这11家公司目前市净率较低、业务经营良好、成长逻辑清晰，将它们加入你的股票池，未来随着风险因子落地，或是不错布局选择。例如屏中的美凯龙，公司是我国最大的家居商城，近4年营收保持14%复合增长，净利润（扣非）复合增长率为4%，在我们的评级体系中，公司的成长性评级是较好的4星。

      美凯龙经营的家居商城可分为自有商城和委管商城。截止2018年底，公司自营商场数量达到80家，较上年增长9家，经营面积达到691.9万平方米，较上年增长121万平方米，同时原有门店由于成熟率提升，成熟商场同店收入增长率达8.1%，较上年显著提升。目前公司正在筹备的自营商场达30家，门店扩张是自营业务成长的动力来源。委管商场方面，2018年公司净新增43家委管商场，总委管数量达到228家，委管业务营收同比增长15.1%，公司当前在手已签约未开业的委管项目尚有361个，是已开业商城数量的1.6倍，储备丰富。此外，截止2019年3月末公司的投资性房地产价值为799亿元，主要是公司的自营商场，公司资产的可变现价值较高。

      美凯龙2018年的每股净资产为12.12元、每股收益（扣非）为0.72元，对应最新收盘价12.75元/股，PB为1.05倍、PE（市盈率）为17.8倍。公司未来还有一定的成长前景，市场预期2019/20年每股收益为0.89元/1.03元，每股净资产为13.38元/14.11元。美凯龙过往股价大部分都在上一年每股收益的15-36倍之间移动，在每股净资产的0.85-3倍之间移动，以现在的17.8倍PE、1.05倍PB来看，股价处于偏低位置，或值得关注。

     关于本期《市净率最低的股票》详细信息，付费会员请在会员专区下载分屏及相关个股报告仔细阅读。