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周一至周五早上8点发布2020年6月5日  星期五  总第2398期  查看往期 分享
维尔利:国内垃圾渗透率处理龙头,二次腾飞在即
股票估值网 吴君亮及分析师团队

      我们长期跟踪研究维尔利,它也入选我们2020年【年度88只好股票】之中。它的成长性良好,排在最好的五星股票队列,安全性排在较好的四星股票。随着国内垃圾焚烧、垃圾填埋处理量快速增长,对垃圾渗滤液的处理需求也在迅速攀升。2019年业绩符合预期,短期经营受疫情影响较大。2019年公司实现营收27.31亿元,同比增长32.24%;实现净利润3.17亿元,同比增长36.3%;实现扣非后净利润2.99亿元,同比增长37.84%,符合市场预期。但受疫情影响,行业上下游单位复工复产时间延迟,部分工程建设进度未达预期,部分BOT运营项目受影响较大,今年1季度公司营收同比增长10.16%至5.21亿元,扣非后净利润则同比下降33.39%至4369.96万元。市场预计随着国内疫情得到有效控制,延迟的工程进度有望通过赶工补回,2020年公司业绩仍将维持增长态势。

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    (2003年成立,2011年上市。公司专业从事生活垃圾渗滤液处理和工业废水处理,并在烟气治理、土壤修复、餐厨垃圾处理、沼气工程领域亦有布局。主营包括:环保工程、环保设备,2019年营收占比分别为62.29%、16.78%。控股股东:常州德泽实业投资有限公司(持股35.16%);实控人、董事长:李月中(持股28.51%);总经理:宗韬;职工:1442人;地址:江苏省常州市汉江路156号)


      1、政策助力行业发展,订单维持高增长。今年3月国务院转发国家发展改革委、住房城乡建设部《生活垃圾分类制度实施方案》,2020年底基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系,形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式,在实施生活垃圾强制分类的城市,生活垃圾回收利用率达到35%以上。疫情并未影响垃圾分类在全国范围的推行力度。根据先行执行垃圾分类的上海市场来看,公司全部中标其中关键环节或全部环节(3个区合同金额合计2.86亿元),竞争优势明显。根据年报显示,2019年公司新增合同37.14亿元,同比增长42.08%。其中,新中标渗滤液订单18.52亿元,同比增长49.6%;餐厨厨余订单7.67亿元,同比增长141.64%;全资子公司杭能环境新签沼气及生物质天然气工程2.9亿元;汉风科技新增长电机节能等工业节能订单6.54亿元;都乐制冷新签油气回收等设备销售合同1.51亿元。公司2019年年末在手未确认收入订单18.33亿元,且有9个特许经营类项目处于施工期转运营期阶段,今年陆续中标苏州市相城区(0.75亿元)、上海闵行区马桥再生资源化利用PPP项目。后续有望凭借标杆效应和龙头技术优势,在本轮招标高峰中获得更多订单,助力未来2-3年业绩增长。

     2、发行可转债,完善业务布局。2020年4月公司发行可转债,共募集资金9.17亿元,其中6.42亿元计划用于2个垃圾渗透液项目、1个生活垃圾及厨余垃圾项目、1个餐厨垃圾处理项目和3个工业节能项目,剩余资金将用于补充流动现金,进一步完善业务布局,推动主业发展。

      市场预期2020年全年的每股收益大约在0.43元,对应周四(2020-6-5)收盘价7.63元,PE为19倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期维尔利2021/22两年的EPS分别为:0.54/0.68元。2020年年初至今(2020-6-5)公司股价增长11.06%。过往来看,维尔利的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15-50倍之间滑动。以目前19倍左右的PE来看,估值处于便宜的位置,股价上升空间角度。

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每天高&低估值股票

估值评级为A的低估值股票
建设银行(601939)

业绩稳步增长,疫情对银行业影响并不大

估值评级为D的高估值股票
爱尔眼科(300015)

疫情影响短期业绩,但不改长期需求增长


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