东晋 顾恺之(宋摹) 洛神赋图局部
从股市反应的角度，我们发现了一个有意思的现象，就是每次冲突都是美方发起的，不过，股市的反应并不明显，有时甚至没有反应，但是，一旦中方回击，股市的反应就很强烈。上周三，七月22号，美方关闭了中国驻美休斯顿领事馆，但A股市场反应平淡，当天仍小幅上升，隔天23日，股市低开高走，仍小幅上升；24日早上也开市平稳，及至大约11点，外交部宣布关闭成都美领馆后，股市开始明显下跌，到收市，上证跌3.86%，深证跌5.31%，中小板和创业板各跌5.71%和6.14%。这种现象在2018年的3月和六月，当中美贸易战双方交手时也出现过。
A股市场何以如此反应？我问过几位朋友，尽管说法各异，但主要的意思是认为只要中方回击，后续定会再度升级，而再升级通常是中方会更吃亏，也会带来更多的不确定性。股市最怕的、也是许多投资者时常回避的，就是不确定性。
2、这周或下周，美国会不会关闭更多的中领馆？此时恐无人能给出否定的答案。其实，双方关上几个领事馆，也真没什么大不了的。问题是，接下来会如何？接下来就是冷战？就是热战？面对近来发生的诸多事件，我们应该承认，中美两个意思形态和制度设计完全不同的国家目前已进入了冷战阶段，或者说进入了冷战的初级阶段。我们接下了或许应该考虑的是，中美冷战会如何演变下去？中美冷战会不会有几个阶段？热战会不会出现？会在什么情况下出现？
思考上面问题的投资者，通常同时也会思考这些问题：A股市场在中美冷战的环境下会有什么反应？A股的安全性和估值在冷战的环境中会出现什么样的变化？我们的初步结论是，冷战时期，尤其是冷战的初级阶段，市场受到的实质破坏不会很大，主要还是情绪上的，市场总体仍可为之。A股市场的一部分公司会受影响，相当多的公司不会受什么影响，一些公司会受负面的影响，一些公司也会受正面的影响。而且，流动性充裕、利率向下的趋势也会对冲掉一部分冷战的负面情绪。
对于冷战中、后阶段的具体面貌，我们仍在想象中，至于热战，那就是另一个话题了。
3、值得注意的是，上周美股市场对关闭美中两国领事馆一事反应平淡，其实，在2018年美中贸易战的激烈时期，美股的反应也远不如A股那样大。这样的平淡反应是不是来自于他们从过往贸易战和冷战经验中得到的洞见力？他们已从先前的经验中大体知道了目前这个蹦跳的球最终会停落在什么地方？
如果是这样，那么A股市场的投资者能向他们学到什么？
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