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(1993年成立,2017年借壳鼎泰新材上市。公司的业务主要包括:时效件、经济件、快运业务、冷运业务、同城业务、国际业务、供应链业务等多种快递业务,是国内领先的快递物流服务商。2021年时效快递、经济快递和快运服务的营收占比分别为46.41%、15.58%和11.22%。控股股东:深圳明德控股发展有限公司(持股55.07%);实际控制人:王卫(持股55.01%);董事长兼总经理:王卫;员工:177129人。地址:广东省深圳市福田区新洲十一街万基商务大厦)
1、时效业务仍是核心,经济快递延续高增长趋势。顺丰凭借第一大的货运机队、强管控的直营网络等优势,在中国时效快递市场占据绝对领先的份额。2021年,公司时效快递业务实现营收961.6亿元,同比增长7.3%,2017-2021年CAGR为16%。未来伴随着鄂州机场投入运营后,鄂州机场枢纽功能完备以及更强的中转操作能力,将进一步提升中转效率,有利于公司时效件竞争力提升。2021年公司进一步聚焦电商平台和商家,采用直营网络“顺丰速运”和加盟网络“丰网速运”双品牌运营,加码电商客户群体影响力,覆盖客户多层次需求,助力经济快递实现快速增长,2021年公司经济快递业务实现营收322.7亿元,同比增长54.7%,2017-2021年CAGR为17%。
2、消费升级带动冷链消费需求,嘉里物流收购落地国际业务起航。随着人们对食品质量的重视和生活水平的日益提高,冷链市场需求将进一步扩大,前瞻产业研究院预测,至2025年我国冷链物流市场规模将突破5500亿元。目前国内农产品冷链物流市场主要由顺丰和京东两大龙头占据,而医药物流顺丰维持领先地位。受益于市场需求的增长,2021年,公司冷运及医药业务实现营收78亿元,同比增长20.1%, 2017-2021年CAGR为28%。此外,去年四季度公司成功并表亚洲领先的物流服务供应商——嘉里物流,进一步扩大公司国际业务及综合物流业务规模(详情可参见上期报告)。受益于此,2021 年,公司供应链及国际业务实现营收392亿元,同比增长199.8%,2017-2021年CAGR为81%。
市场预期2022年全年的每股收益大约在1.12元,对应周四(2022-7-14)收盘价51.80元,PE约为51.46倍。公司未来成长动能仍然较为充沛,市场预期顺丰控股2023/24两年的EPS分别为:1.61/2.07元。2022年年初至今(2022-7-14)股价累计下跌24.64%。以目前公司股价来看,估值处于合理的买入区间。过往来看,顺丰控股的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的30-80倍之间滑动。以目前51倍左右的PE来看,存在向上移动的空间。
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