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周一至周五早上8点发布2022年7月19日  星期二  总第2950期  查看往期 分享
用巴菲特的三个标准来挑选公司
股票估值网 王喜
      笔者最近重读了这几年巴菲特的致股东信,发现他在信中多次重申值得投资的好企业的三个标准:首先,它们拥有良好的净资产回报;其次,由能干而诚实的管理者管理;最后,能以合理的价格买到。

      我们非常认同巴菲特的观点,并认为不管是大公司还是小公司,这些判断标准都具有普适性,所以我们对上市公司的分析和研究过程中也是这样进行评判的:综合考量公司所处的行业、主营业务的发展质量、速度和空间、管理层的水平、资产负债表的优良程度等诸多因素,然后对它的成长性和安全性进行评级(1-5星,5星最好,1星最差),最后根据它的内在价值和目前价格的差距,得到估值评级(A/B/C/D,A最便宜,D最贵)。事实上我们的研究分析是对巴菲特标准的落实。

      我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到,本期“5星+A/B”(成长性评级为5星,且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点)股票共有66只,除了中国神华美的集团恒力石化等17家公司外,市场预期其他49家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

      其中,在20%-30%这一组有15家,30%-40%这一组有22家,40%及以上的公司有12家,包括格林美赣锋锂业新大正等,市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在40%以上。这些股票成长优秀,目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力,投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

      比如格林美是一家主要从事回收、利用废弃钴镍资源,和生产、销售超细钴镍粉体材料的企业,年处理废弃物总量三百万吨以上。公司近年来利用镍、钴处理经验进行业务转型,现已成为国内最大的新能源汽车三元电池前驱体供应商。得益于新能源汽车产销量持续翻倍增长,公司正极材料销售快速放量,2021年实现营收193.01亿元、扣非后净利润7.22亿元,分别同比增长55%和106%,今年1季度实现营收69.67亿元、扣非后净利润3.18亿元,分别同比增长87%和25%,业绩持续高速成长。

      随着成本的下降,目前主流新能源汽车售价(特斯拉model3、比亚迪汉、小鹏P7等)已逼近20万关口,临近燃油车14-15万元的平均售价,加上电动车充电费用远低于燃油成本,电动车价格优势即将凸显。另外,随着技术的进步,新能源汽车续航里程已达到400-600公里,接近燃油车的800公里,目前电池技术还在快速进步,预计2-3内新能源汽车的续航里程将达到600-800公里,使用便利性有望大幅提升。新能源汽车的硬件性能和成本正快速逼近燃油车,再加上自动驾驶等软件额外加成,替代油车的临界点正渐行渐近。智研咨询报告指出,根据各大汽车企业新能源汽车建厂规划,到2030年全球新能源汽车销量有望达到2500万辆,较2020年的320万辆增长8倍。

      公司目前明确新能源汽车正极材料为主要业务,2021年公司三元前驱体出货量为9.1万吨,同比增长近120%,位居全球第二,并规划到2025年出货量40万吨,2020-25年的复合增速高达57%,将是支撑业绩成长的核心动力来源。市场对公司未来三年的成长前景颇为看好,预计格林美2022/23年的EPS分别为:0.3/0.4元。相对未来成长预期,目前公司估值仍处于合理区域。

      与此同时,《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司,即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票(不正确的差公司),它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星,目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点,在经济增长放缓的背景下,它们所处的行业景气均较为低迷,加上自身经营也存在不少问题,业绩持续大幅下滑,难以支撑目前的估值水平,提醒投资者小心,不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息,请点击下载本期的《个股估值总汇》,或者在股票估值网下载相应的个股报告,细细阅读,在作出投资决策之前,对公司做一次全面的了解。我们认为,《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具,它可以帮助你寻找“正确公司”,发现“正确股价”。



每天高&低估值股票

估值评级为A的低估值股票
海螺水泥(600585)

业绩持续下滑,需求有望边际改善

估值评级为D的高估值股票
伯特利(603596)

增收不增利延续,期待线控制动产品放量

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