股票估值网 王喜

      再好的股票，如果估值已很充分甚至过高，也就是要价太贵，就不值得投资了。我们的C点（股价接近其内在价值）股票分屏，涵盖的是目前估值趋于充分，获利空间较小的股票。对于这些股票，除非是很长的长线投资，投资者更多的是准备卖出而不是买入。

      以7月19日的股价进行计算，本期股价在C点的个股有14只，除了芒果超媒和航天电器之外，其他12家公司的成长性评级则均为优良的4-5星，市场预期他们未来两三年的盈利年复合增长均在15%以上，包括中鼎股份、三花智控、通威股份等，这些公司所处的细分领域发展环境良好，加上优秀的基本面支撑，不排除未来盈利超出预期的可能，在这样的情况下，它们现在看似过高的股价，对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值，也或许恰是合理的介入价位。

      比如中鼎股份是我国最大的非轮胎橡胶制品企业，根据欧洲橡胶杂志公布的2021年度全球非轮胎橡胶制品50强，公司排名第13位。公司现有下属企业30余家，海外企业10余家，在安徽宁国、上海、天津、江苏、广东等地建立产业基地，并通过海外并购，在美国、德国等地拥有KACO、WEGU、AMK、TFH等10余家多个细分领域的隐形冠军企业。2021年公司底盘系统、冷却系统、密封系统和空气悬挂系统的收入占比分别为28%、26%、24%和5%；境内和境外收入占比为45%和55%

      得益国内市场占有率提升，加上不断收购海外优质企业，公司业绩处于快速增长状态，2010-2017年公司营收从25亿元增长到118亿元，年复合增长25%，扣非后净利润从3.1亿元增长到10亿元，年复合增长18%。但2017年以后，由于国内汽车销量景气下行，公司收购的海外资产也进入整合阵痛期，叠加2020年疫情影响，公司收入逐渐从2018年的124亿元下滑到2020年的115亿元，扣非后净利润从2018年的9.4亿元暴跌至2020年的3亿元。2021年公司实现营收125.77亿元、扣非后净利润6.68亿元，分别同比增长8.91%和126.55%，今年1季度实现营收33.59亿元、扣非后净利润2.14亿元，各同比增长5.1%和5.42%，业绩重回增长轨道，一方面是前几年收购的海外资产整合落地，盈利有所好转；另一方面得益海内外汽车销量回升。

      2017年以前，得益于公司业绩持续成长，股价也一路上扬，2010-2016年公司股价上涨了3.5倍。但2016年之后，由于公司业绩下滑，公司股价也调头向下，2017-2020年，公司股价下滑了61%。2020年下半年以来，在公司业绩回暖预期带动下，公司股价也触底反弹，2021年涨幅高达90%。进入2022年之后一度大幅回调，从年初的26元（前复权，下同）跌至4月下旬的10元，此后随大市回暖而震荡向上至目前的20元左右，以最新股价20.5元/股计算，公司动态PE为28倍，与26倍的过往中位PE基本相当，市场预期2021-24年公司扣非后净利润复合增速达31%，随着公司主业走出低谷，预计将迎来业绩和估值的持续提升。

      与此同时，也有一些成长一般、甚至很差的公司，它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪，股价起哄走高，甚至远超其内在价值。但潮水终会退去，裸泳者终会现形，对于这种缺乏基本面支撑的个股，我们建议投资者应予以回避。

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