海容冷链：冷链花开，估值诱人
中股价值线 吴君亮及分析师团队
海容冷链是我们长期跟踪研究的股票，也在我们2024年的【年度88只好股票】中。它的成长性评级处于我们研究的评级系统中最为优秀的五星行列，安全性评级处于我们研究的评级系统中较为优秀的四星行列。 2023年前三季度公司实现营收24.98亿元，同比增长7.83%；扣非后净利润3.54亿元，同比增长36.08%。其中，三季度单季实现营收4.89亿元，同比增长14.77%；扣非后净利润0.85亿元，同比增长33.72%。公司三季度收入增长较一、二季度的5.95%、6.51%提速，预计主要系：a）外销持续增长，拉动冷冻柜业务收入小幅增长；b）新客户开拓顺利，冷藏柜业务收入恢复式增长；c）个别客户品类调整的订单影响减弱，商超柜收入降幅缩窄；d）智能柜终端保有量增长带来的持续性收费服务增加。此外，我们认为公司的成长空间仍在，长期来看，仍有上升空间。
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（成立于2006年，2017年上市。公司专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，产品包括商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜等，广泛应用于冷饮、速冻食品、饮料、奶制品等快速消费品行业，投放于大型商业超市、连锁便利店、机场、火车站、小卖铺、报刊亭、住宅小区、写字楼、校园、游乐园、工业园区、高速服务区等众多场所。公司产品在冷冻柜行业市场占有率较高，处于行业领先地位。2022年公司商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜和商用智能售货柜营收占比分别为63%、19%、12%和6%。)
关于估值。公司产品交付能力位于行业前列，随着冷链行业景气度高企，设备需求量快速增长，以及公司募资加码商用冷藏柜发展，有望持续提升大客户内供占比、拓展新客，业绩增长确定性强。我们的数据平台运用市场大数据和其专属处理程序预计海容冷链2023/24/25年的EPS分别为1.02/1.19/1.46元，并基于2023年3季度的数据资料和预测因素，推算公司的当前内在价值约在22元上下，股价在此区间或之下当参考为合理买入区域。公司的内在价值会随着未来经营的变化出现或正或负的调整，需要对公司季报和相关重大信息密切关注。过往来看，海容冷链的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的20-40倍之间滑动，以写作日（2024-2-22）收盘价14.48元计算，目前PE在14倍左右，低于过往PE区间，或有较好的折返空间。
海容冷链在中股价值线股票评级系统中被归为积极成长的价值股，成长性评级为5星，安全性评级为4星，是成长性最强、稳定性和预测性较强的公司，目前（2024-2-22）股价处于中股价值线JW4点股价图谱的A点位置。更详细的介绍，请登录中股价值线官网（www.gupiaoguzhi.com），阅读根据最新季报更新的最新一期及过往的海容冷链估值快照。
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