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伟星新材:受益于管廊建设提速,PE类管材或成销售亮点

文章来源:刘雄辉2016-12-02成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “伟星新材” 的分类与估值
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    报告日期: 2016-12-02
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    最新简述
    评述:2016年前三季度公司实现收入21.45亿元,同比增长17.19%,实现扣非后净利润4.26亿元,同比增长34.74%,维持较快增长趋势,对应EPS为0.55元,略高于我们上期EPS为0.52元的预测,此外,公司预计2016年全年净利润变动区间为58,129.20万元至72,661.50万元,对应变动幅度为20.00%至50.00%,较快增长趋势有望持续。报告期内公司业绩增长快于营收主要原因是公司高毛利率PPR管材产品营收占比提升叠加原材料价格下滑使得公司综合毛利率同比大幅提升所致。2016年前三季度公司毛利率同比上升4.09pct至47.59%,创历史新高。
        公司产品主要分为PPR管材与PE管材,营收占比合计高达84%,贡献公司绝大部分收入。公司PPR管材主要用于建筑内冷热给水,销售情况受房地产行业的景气度影响较大。2016年前三季度,受益于房地产行业回暖公司PPR管材销售情况良好,预计业务收入同比增长19%,保持稳健增长趋势,同时由于原材料PP采购成本下降(1-9月均价同比降幅超过10%)公司PPR管材毛利率同比提升约5pct至60%;公司PE管材主要用于市政供水、采暖、燃气等领域,得益我国地下综合管廊建设的兴起,2016年前三季度公司PE管材继续实现平稳增长,预计增速在11%左右。我国政策对地下管廊建设持续加码,财政部、住建部在2015年确定第一批10个地下综合管廊建设试点城市之后,又于2016年确定了第二批15个试点城市,广州市位列其中。住建部提出2016年综合管廊的建设目标是开工建设2000公里,推出具备开工条件的138个城市、529个地下综合管廊项目,项目总投资额将达到3000亿元,预计未来地下管廊建设的提速将直接推动公司PE管销售的持续增长。
        2016年10月初我国政府对包括深圳、南京在内的二十多个城市实施了房地产调控政策,提高了购房门槛,短期而言对房地产发展趋于负面,公司处于房地产业的上游行业,预计PPR类管材销售也将会受到政策调控的不利影响。但由于时间传导一般需要6-9个月,因此公司2016年业绩应该不会受影响。与此同时,公司于2016年3月份正式推出annette前置过滤器(净水器),并于8月份开始全国性推广,市场接受度较好。前置过滤器作为管道配件,与公司拳头产品PPR 管共享同一渠道,经销商推广边际成本小,若2017年销售迎来放量,那么将对PPR管未来可能出现的销售增速下滑形成对冲,annette前置过滤器未来的拓展情况值得关注。(2016-11-28)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1999年,2010年上市,是国内最早、规模最大的塑料管道生产企业之一。公司主营业务分为研发、生产、销售PP-R管材管件、HDPE实壁管、HDPE波纹管及PB采暖管材管件等,产品广泛应用与给水、排水、排污、燃气、采暖、电力及矿山等行业,是目前国内建筑内给水管道主要供应商,2016年上半年PPR管材管件、PE管材管件营收占比分别为55%和29%。目前在职员工:3158人;控股股东:伟星集团有限公司,持有37.6%的股权;董事长兼总经理:金红阳,持352万股,管理层持股共7403.9万股;办公地址:浙江省临海市经济开发区;电话:(86576)85225086;传真:(86576)85305080;网址:www.china-pipes.com。
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