富春通信：现金收购摩奇卡卡，2017年新游戏投放值得关注

评述：近期公司发布重组方案公告，拟以支付现金的方式（由公司自筹及实际控制人缪品章无息借款共同完成资金筹集）购买成都摩奇卡卡科技有限责任公司100%股权，交易价格为8.8亿元。摩奇卡卡现有股东范平、邱晓霞、付鹏收到首期4.4亿元现金后，将通过协议大宗交易方式受让缪品章直接和间接持有的上市公司股票（目前摩奇卡卡方面已经通过大宗交易方式以21.23元价格购买共计1413万股公司股票）。我们认为，本次重组方案由“现金+增发股份”方式转为纯现金支付，将显著提高公司外延并购效率（无需证监会过会审批），缩短摩奇卡卡的并表进程。
    公司营收增长平稳，业绩表现符合预期。2016年前三季度实现营业收入3.03亿元，同比增长23.22%；实现扣非后净利润6526万元，同比增长59.98%。其中第三季度实现营业收入1.20亿元，同比增长11.08；扣非后净利润2981万元，同比增长49.97%。报告期内公司业绩大幅增长，主要是由于高毛利的游戏业务收入较2015年同期大幅增长，综合毛利率上升13.23个百分点至58.05%所致。
    近年来随着通信行业基建投资增速放缓、通信网络建设集约化趋势加强和运营商纷纷向平台与内容提供商转型，通信建设行业整体盈利能力开始下降，公司也因此将经营重心逐渐转移到游戏、影视等泛娱乐行业上。游戏业务方面，子公司上海骏梦于2016年下半年以重点开发《仙境传说RO》系列等手游产品为主，预计2017年上半年将陆续投放市场，为营收增长添力。其中《仙境传说RO：复兴》已于2016年10月底开始启动商业化运营，《仙境传说RO：守护永恒的爱》也有望在2017年3月1日进行全平台公测。行业内首款以偶像团队为主题的音乐手机游戏《SNH48》目前已进入Beta版本开发制作阶段，预计在2017年年初将进行首次对外测试。《百万三国志》作为《萌三国》自主品牌后的第二个自主IP，于2016年12月27日首次对外测试，2017年年初有望正式商业化上线。
    运营方面，公司近期发布员工持股计划，拟向不超过110人的高管与员工筹集资金总额不超过1亿元人民币，用于认购其集合资金信托初始计划。该信托计划拟按照 1：1 设立优先级与劣后级份额，合计筹集资金不超过2亿元，通过二级市场购买股票、大宗交易等方式实现对公司持股。公司此次推出员工持股计划并使用2倍资金杠杆，体现了公司对后续业绩和股价表现的信心，并通过利益共享机制，有望进一步激发员工积极性与创造力。（2017-1-5）

公司及经营概况：公司成立于2001年，2012年上市，是一家专业为中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商提供通信网络建设技术服务的高新技术企业。2015年上半年公司完成了对上海骏梦100%股权的收购，游戏成为公司的主营业务之一。2016年上半年营收占比分别为40.34%和59.54%。控股股东：福建富春投资有限公司(持有比例：23.05%）；董事长&总经理：缪品章；员工人数：814人；电话：86-591-83992010；传真：86-591-83920667；办公地址：福建省福州市鼓楼区铜盘路软件大道89号C区25号楼；网址：www.forcom.com.cn。