东港股份：电子发票仍在推广培育期，业绩持续承压

评述：近期公司披露了《股东权益变动提示性公告》，公告显示控股股东香港喜多来有限公司在2016年7月至2016年12月期间，累计减持公司股份比例为5.00%。在受深交所问询后，公司控股股东香港喜多来表示不排除在未来12个月内（截止2017年12月）根据实际情况，按有关规定继续减持公司股票的可能性。目前公司前三大股东持股比例分别为：15.09%，11.04%和9.09%。我们认为，若香港喜多来继续减持本公司股权，公司可能发生实际控制人更迭，投资者需要注意由此带来的波动风险。
    公司2016年前三季度实现营业收入10.05亿元，同比增长12.72%；实现扣非后净利润1.43亿元，同比增长0.32%。其中第三季度实现营业收入3.09亿元，同比增长17.36%；扣非后净利润4818万元，同比下降12.41%。公司出现增收不增利的情况主要是由于期间费用率增加3.07个百分点至22.70所致。其中主要是销售费用率与管理费用率分别增加了1.21和1.82个百分点，这是由于新业务的推广造成各项费用支出增加。受此影响，公司预计2016年度归属于上市公司股东的净利润变动幅0.00%至20.00%，变动区间为2.16至2.59亿元。
    具体业务方面，公司2016年前三季整体收入增长平稳:印刷类产品（票证、纸质标签、数据、彩印等）整体表现较为平稳，预计将实现个位数增长；覆合类产品（智能卡、RFID等）估算智能卡业务增速为10-20%左右；技术服务类（彩票、电子发票、档案管理）预计实现3000-4000万元左右，其中主要由档案管理贡献。其中仍处在培育期的电子发票业务是未来的重要成长看点，根据《深化国税、地税征管体制改革方案》，计划2017年将基本实现网上办税；2018年将建成自然人征管系统；到2020年，建成与国家治理体系和治理能力现代化相匹配的现代税收征管体制。凭借其先发优势及客户资源，长期来看，电子发票或将享受政策红利成为未来新增长点。
    2016年10月公司公告通过实施总规模达2.6亿元的员工持股计划，其中覆盖员工人数460人（内含董监高5人），预计将在2017年4月底前完成购买。2016年11月底，公司公告完成第一期员工持股计划，已通过大宗交易的方式购入本公司股票累计598.88万股，占公司总股本1.65%，成交金额为1.65亿元，成交均价为27.60元/股。员工持股计划的实施有助于将管理层、员工与二级市场的利益进行绑定，利好公司长远发展。（2017-1-13）

公司及经营概况：
公司成立于1996年，2007年上市，是一家集票证印刷、防伪印刷、数据处理、数码印刷、彩色印刷和试卷印刷为一体的综合性印刷企业，近年通过收购瑞宏科技介入电子发票领域。公司业务包括印刷类产品和覆合类产品，2016年上半年收入占比分别为84%和12%。目前公司在全国建立了30多个销售网点和8家控股子公司，在职员工1899人。其控股股东香港喜来多集团有限公司持股22.67%。董事长：王爱先；总经理：史建中，管理层持股15.8万股。公司地址：山东省济南市山大北路23号；联系电话：0531-88904590；传真：0531-82672202。网址：www.tungkong.com.cn。