烽火通信：行业持续高景气，主营业务增势良好

评述：近期公司公告拟以现金2333万美元，与Super Micro Computer, B.V.(以下简称SMC B.V.，拟出资1000万美元）共同出资设立烽火超微信息科技有限公司。其中，公司持股比例为70%，SMC B.V.持股比例为30%。
    SMC B.V. 系美国Super Micro Computer LLC (以下简称SMC LLC)设于荷兰的全资子公司。SMC LLC为全球领先服务器提供商，在数据中心，云计算，企业IT，大数据，高性能的服务器（HPC）等方面具有行业领先的地位。SMC LLC于2007在NASDAQ上市，其2015年营收已达近20亿美元，实力雄厚，同时SMC B.V.承诺将向合资公司提供技术支持与培训。此次公司与SMC B.V.共同投资设立合资公司，意在加强服务器产品的开发实力，通过布局云方向，与原有的光网络设备形成优势互补，向着“云、网、端”方向推进战略转型。
    目前公司业务主要分为三大块，即通讯系统设备、数据网络，及光纤光缆。2016年以来受益于运营商对光通宽带扩张以及大量新增用户的推动，公司三大业务继续取得了较为快速的增长。分别看，2016年1-9月公司通讯系统设备业务收入同比增长近35%，仍为公司收入及利润增长的主要驱动力，增长点主要来自于中国移动大举进军固网，光分路器集采规模大幅增加，公司中标份额持续提升所推动。2016年度中国移动光分路器采购规模为2190万套，较上年度同比增长258%，其中公司中标份额接近25%，位居行业第一，而上年度中标份额不足10%。预计2016年全年该业务收入仍将维持30%以上的增速。但由于中标价格较低，该业务毛利率有所下降；公司数据网产品（即路由器和交换机）2016年前3季度受旗下子公司烽火星空的业务销量增长推动收入同比增长30%；公司光纤及光缆业务同样受国内电信营运商固网支出的推动，报告期内业务收入同比增长逾期20%，但由于材料成本与人工成本都有不同程度的上升，该业务毛利率同比下滑约3pct至19%。
    综合来看，2016年前3季度公司实现营收119.91亿元，同比增长29.81%，实现扣非后净利润5.0亿元，同比增长18.46%，对应EPS为0.48元，符合我们上期预测，毛利率同比下降2.58pct至23.92%。其中第三季度，公司实现营收42.77亿元，同比增长37.18%，实现净利润（扣除）1.36亿元，同比增长31.2%，对应EPS为0.13元，符合我们此前预期。
    根据国务院《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，2016-2017年网络建设累计投资不低于7000亿元，新建光纤到户家庭超过8000万户；根据国务院“宽带中国”政策，到20
20年，固定宽带用户达到4亿户，家庭普及将由目前的40%提升至70%。国家对网络
建设的重视，将使该行业长期维持高景气度，公司作为国内领先的信息通信领域
设备与网络解决方案提供商，将长期受益于此。（2017-1-13）

公司及经营概况：成立于1999年，是由武汉邮电科学研究院对其下属系统部和光纤光缆部的经营性资产进行重组成立。公司是中国最早从事光通信传输设备、光纤光缆科研、生产的企业，掌握了一大批光传输设备和光纤光缆的核心技术，在行业中均处于领先的地位。目前主要经营三大类产品，包括通信系统设备、光纤光缆和数据网络，2016年中期三者营收分别占比61.41%、28.28%和8.46%。控股股东武汉烽火科技有限公司现持股46.55%；地址：武汉市洪山区光谷创业街42号；董事长：童国华（持1.95万股）；总裁：何书平（持1.95万股）；电话：（027）87693885；传真：（027）87691704；网站：www.fiberhome.com.cn。