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片仔癀:提价未影响销售,盈利能力显著提升

文章来源:刘悠悠2017-01-20成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2017-01-20
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        公司核心产品为片仔癀系列,包括片仔癀,片仔癀胶囊,片仔癀礼盒系列等。其中片仔癀是生产具有悠久历史的传统名贵中药片,为最早获得国家一级保护的极少数品种之一,与云南白药一样作为我国中药的两大独家生产绝密品种。除药品销售外,公司积极打造健康、保健、养生食品的健康产业,产品延伸至保健药品、保健食品、功能饮料、特色功效化妆品和日化产品。
        回顾公司2016年前三季度业绩来看,报告期内公司实现营收16.26亿元,同比22.06%;实现净利润4.81亿元,同比增长28.91%;实现扣非后净利润4.74亿元,同比增长28.49%。其中,3季度单季实现营收6.65亿元,同比增长28.43%;实现扣非后净利润1.7亿元,同比增长43.26%。
        3季度业绩增速明显加快,主要是上期所提片仔癀于2016年6月,将国内零售价由460元/粒上调至500元/粒,这是片仔癀在2012年底公告国内市场调价近4年之后再次公告调价。价格提升使得公司盈利能力上升,带动业绩快速增长。2016年前三季度公司综合毛利率为54.68%,同比增长5.15个百分点。其中三季度单季毛利率为48.17%,同比增长3.68个百分点。不过,由于新的渠道分销方式,使得公司期间费用率维持在高位,前三季度公司期间费用率为18.69%,同比增长2.79个百分点。其中销售费用率为10.6%,同比增长2.45个百分点。
        报告期内,公司与上海家化合作设立片仔癀上海家化口腔护理有限公司,有望带动公司的日化业务快速增长。与银之杰合作,发展电商销售。同时公司通过成立并购基金、对外投资合作等方式积极向产业链上下游拓展,搭建医疗、保健、养生的大健康产业,打造“一核两翼”的发展战略,有望打开新的成长空间。此外,由于公司产品销售并未受到提价的影响,预计2016年全年业绩增速或好于我们之前预期。预计公司2016年EPS(扣除后)为0.99元。(2017-1-16)
    公司概况
    公司及经营概况:公司成立于1993年,1999年上市,是一家以片仔癀为核心,涉及医药制造、医药流通、特色化妆品和日化护理产品的中药药企。2016年上半年,药品销售、日化用品的收入占比各为85.63%和12.58%,主营业务国内外收入占比为83.65%和14.72%。独家生产的中成药片仔癀系列产品为国家中药一级保护品种,年销售量近200万粒,在东南亚和海外华侨里有较高声誉。片仔癀的四大主要成分为:麝香3%,牛黄5%,田七85%,蛇胆7%,其中麝香的来源——麝,已被列为国家濒危物种。员工1653人,控股股东漳州市九龙江建设有限公司持股57.92%。董事长:刘建顺;总经理:刘建顺。地址:福建省漳州市芗城区上街1号;电话:0596-2305239;传真:0596-2300313;网址:www.zzpzh.com。
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