阳光照明:节能灯业务萎缩致营收下滑,市场回暖带动盈利能力回升
“阳光照明” 的分类与估值
成长性评级: | |
安全性评级: | |
本期估值: | |
内在价值线: | 请登录或注册 |
报告日期: | 2017-02-17 |
点击获取完整的估值报告 |
最新简述
评述:经过2015年LED行业的“寒冬”后,2016年不少中小型厂商纷纷退出市场,欧司朗、飞利浦等国际城市巨头亦调整策略,关停部分产品线,行业的产能过剩局面得以缓解。与此同时,国内LED上游芯片企业以及中游封装企业技术有所发展,下游应用领域不断拓展,具有高附加值的照明、小间距显示、车用LED等新兴市场将给行业带来增量空间,加之成本端涨价,2016年国内LED行业迎来了四次涨价热潮,上、中游的涨价,也带动下游应用的涨价,公司所处的LED行业景气明显回升。
阳光照明作为传统的国内照明龙头,近年来把握传统照明向LED转型的机会,较早的完成转型,并且发展自有品牌及渠道,逐渐与其他光源类的代工公司拉开差距。不过,从目前来看,公司并没有向新兴市场拓展的计划,目前营收和业绩增长仍来源于LED照明渗透力的提升。另外,随着公司传统的节能灯产品逐渐淡出市场,公司在营收增长方面将持续面临压力。
从2016年前三季度业绩表现来看,报告期内公司实现营收32.6亿元,同比增长4.15%;实现净利润3.55亿元,同比增长31.4%;实现扣非后净利润3.06亿元,同比增长19.19%。其中,3季度单季实现营收11.34亿元,同比下降7.85%;实现净利润1.37亿元,同比增长49.72%;实现扣非后净利润1.19亿元,同比增长24.24%。单季营收出现首次下滑,预计主要是公司节能灯业务持续萎缩所致。由于LED价格有所好转,以及较高毛利率的LED业务占比提升,3季度公司盈利能力快速增长,带动业绩增长。2016年前三季度公司综合毛利率为26.99%,同比增长3.08个百分点。其中,3季度单季毛利率为27.59%,同比增长3.92个百分点。
综合来看,由于公司加速清理节能灯业务,2016年全年公司营收增速或持续放缓,甚至出现小幅下滑。但由于LED需求持续旺盛,带动LED价格回升,加之公司LED业务营收占比有望持续上升,整体盈利能力或将持续改善,但来自中、上游的成本压力,或影响2017年公司盈利能力提升,值得注意。此外,公司80%以上的营收来源于国外市场,从2016年中报数据显示,公司在北美洲的营收占比达到22.27%,特朗普上台后,对华贸易政策或有所改变,或影响公司对美国市场的产品出口。(2017-2-15)
阳光照明作为传统的国内照明龙头,近年来把握传统照明向LED转型的机会,较早的完成转型,并且发展自有品牌及渠道,逐渐与其他光源类的代工公司拉开差距。不过,从目前来看,公司并没有向新兴市场拓展的计划,目前营收和业绩增长仍来源于LED照明渗透力的提升。另外,随着公司传统的节能灯产品逐渐淡出市场,公司在营收增长方面将持续面临压力。
从2016年前三季度业绩表现来看,报告期内公司实现营收32.6亿元,同比增长4.15%;实现净利润3.55亿元,同比增长31.4%;实现扣非后净利润3.06亿元,同比增长19.19%。其中,3季度单季实现营收11.34亿元,同比下降7.85%;实现净利润1.37亿元,同比增长49.72%;实现扣非后净利润1.19亿元,同比增长24.24%。单季营收出现首次下滑,预计主要是公司节能灯业务持续萎缩所致。由于LED价格有所好转,以及较高毛利率的LED业务占比提升,3季度公司盈利能力快速增长,带动业绩增长。2016年前三季度公司综合毛利率为26.99%,同比增长3.08个百分点。其中,3季度单季毛利率为27.59%,同比增长3.92个百分点。
综合来看,由于公司加速清理节能灯业务,2016年全年公司营收增速或持续放缓,甚至出现小幅下滑。但由于LED需求持续旺盛,带动LED价格回升,加之公司LED业务营收占比有望持续上升,整体盈利能力或将持续改善,但来自中、上游的成本压力,或影响2017年公司盈利能力提升,值得注意。此外,公司80%以上的营收来源于国外市场,从2016年中报数据显示,公司在北美洲的营收占比达到22.27%,特朗普上台后,对华贸易政策或有所改变,或影响公司对美国市场的产品出口。(2017-2-15)
公司概况
公司及经营概况:公司前身是上虞灯泡厂,1997年改成股份有限公司,2007年上市。主要业务为LED光源和节能灯光源产品,2016年上半年分别占收入比81.82%和17.02%。公司具有年产一体化电子灯3亿只,T5大功率节能荧光灯及配套灯具1200万套、T5灯管2000万只的产能。员工7194人;控股股东为世纪阳光控股集团有限公司(控股32.14%,董事长陈森洁及其家人共持有世纪阳光41.54%的股权);董事长:陈森洁(持股5.99%);总经理:官勇;电话:0575-82027721;传真:0575-82027720;地址:浙江省上虞市凤山路485号;网址:www.yankon.com
本周更新的其他报告
- 航发动力:业绩基本符合预期,维持较快增长
- 贵州茅台:业绩增长约超预期,保持增长有希望也有挑战
- 伯特利:业绩快速增长,推进全球化产能扩张
- 潍柴动力:重卡行业复苏,盈利能力修复
- 人福医药:麻药增长稳健,研发投入大幅增加
- 恒力石化:业绩恢复,产能提升
报告归档
- “央妈断奶”市场暴跌,离场还是抄底? 2015-06-19
- “央妈断奶”市场暴跌,离场还是抄底? 2015-06-19
- 值得成长型和GARP投资者重点关注的好股票名单 2014-10-14
- 值得成长型和GARP投资者重点关注的好股票名单 2014-10-14
- 白炽灯淘汰进入倒计时,LED行业迎发展机遇 2014-03-17
- LED照明淡季不淡,前两月销售激增 2014-03-14
- LED高景气将贯穿全年,4只龙头股迎来成长“基因” 2014-03-13
- LED需求继续增加,行业成长空间进一步打开 2014-02-28
- 需求继续增加,行业成长空间进一步打开 2014-02-28
- LED照明市场即将爆发?上市公司业绩“井喷”或是幻象 2014-02-11