中炬高新：调味品业务增势良好，定增项目进展值得关注

评述：近期公司发布2016年年度业绩预增公告，经公司财务部门初步测算，得益于子公司广东美味鲜调味食品有限公司主营业务收入、净利润保持稳定增长，预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润为3.46-3.83亿元,较上年同期增加40%至55%，业绩保持快速增长。
    2016年前三季度公司实现营业收入22.96亿元，同比增长13.20%；实现扣非后净利润2.37亿元，同比增长49.13%。其中第三季度实现营业收入8.06亿元，同比增长13.84%；扣非后净利润1.01亿元，同比增长62.25%。公司利润增幅远超营收增幅的主要原因是黄豆、味精等原材料成本下降，带动报告期内毛利率同比提高2.21个百分点至37.20%，以及期间费用率控制良好，同比下降0.86个百分点至22.87%，主要是工厂自动化率提高，管理费用率同比下降0.88个百分点至10.93%。另外，公司2016年前三季度预收账款增加至8000万元，或主要为房地产销售增加所致，预计2016年房地产将贡献营业收入约1亿元，贡献净利润约1200-1500万。
    调味品业务方面，公司东南沿海地区优势区域占营收比重已逾70%。较东南沿海优势市场，中西部、北部市场近年来也出现较快增长，增速均在17%以上。目前公司计划扩大全国销售网络，在未来几年将目前的600-700个经销商规模增长至1800个左右。同时，公司计划投入10亿元建设渠道和品牌推广，使餐饮渠道在现有20%的营收占比基础上实现占比翻倍，相应的推广投入预计仍将保持较高水平。房地产业务方面，公司位于城轨中山站附近的地产项目预计到2022年将逐渐开发完成并形成销售，合计贡献收入130亿元，利润33亿元。目前宝能已完全接手公司房地产业务，房地产业务给公司带来的业绩增厚作用值得关注。
    2015年9月，公司拟向前海人寿关联方定增募集不超过45亿投资于调味品产业扩张以及科技产业孵化集聚区两大项目。在取得该两项目环保、发改等环节的批准后，公司于2016年10月25日竞拍得到中山火炬园区科技产业孵化园土地。但截至目前，公司定增迟迟仍未取得核准，再加上近期政府对保险资金进入股市的加强监管，项目进展或将继续推后。总的来看，公司调味品业务基本面良好，即使定增无法完成，当前业务仍有望保持稳健发展。（2017-2-10）

公司及经营概况：公司经营涉及高新区开发与招商、房地产、健康食品、汽车配件、航运服务等领域，2016年上半年调味品收入占比约为95.95，占主导地位。子公司广东美味鲜调味食品有限公司拥有“厨邦”、“美味鲜”两大品牌，行业排名第二，仅次于海天酱油，产品涵盖酱油、鸡粉等九大类别、100多个品种，现有产能约40万吨。大股东前海人寿持股24.92%。董事长: 熊炜；总经理: 李常谨。地址：广东省中山市中山火炬高技术产业开发区火炬大厦。电话：(0760)85596818，传真(0760)85596877；网址：www.jonjee.com。