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煌上煌:鲜货主业成长乏力,米制品亦难扭转困局

文章来源:邓梦蝶2017-03-17成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2017-03-17
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    最新简述
    评述:煌上煌是江西省农副产品深加工行业的领导者,主营业务包括鲜货产品,包装产品,屠宰加工和米制品业务。公司近期公布了2016年年度报告,在报告期内实现营业收入12.18亿元,同比增长5.8%;扣非后净利润为8475万元,同比增长45.12%,对应2016年EPS为0.17元。其中2016年第四季度营业收入为2.67亿元,同比增长13.17%;扣非后净利润389.57万元,同比增长1859.7%。2016年煌上煌营收增长平缓,利润增速则远超同期营收增速的主要原因如下:1、2016年上半年米制品销售大幅增加,全年业务营收达2.07亿元,同比增长34.14%;2、2016年以来鸭副产品等原材料价格逐渐下跌,使得公司综合毛利率同比增长2.76个百分点。除了上述原因外,2015年四季度扣非后净利润仅为20万元,低业绩基数也是2016年第四季度扣非后净利润大幅增长的重要原因。
        2016年煌上煌综合毛利率为32.69%,同比增长2.76个百分点,主要原因是鸭副产品等原材料价格下跌所致。细分来看,2016年主营业务中鲜货产品毛利率为35.27%,同比增加4.3个百分点;鲜货产品中的羽禽产品毛利率达38.29%,同比增长6.5个百分点;米制品营收增长较快,同比增长34%,但营业成本增加略快于收入增加,导致毛利率较上年略有下降,同比下降0.09个百分点。
        煌上煌目前最重要的两个主营业务是鲜货产品和米制品业务,2016年营收占比分别为74%和18%,鲜货产品在最近3年来的营业收入一直保持在9亿元左右,增长较为乏力,毛利率稳定在30%-35%区间。米制品(主要产品是真真老老的粽子业务)2015年开始并表,2016年上半年通过大力促销,其营收同比增长158%至1.59亿元,但由于促销打折以及成本投入增长,期间毛利率同比同比下降7.25个百分点至22.09%,受消费需求部分透支的影响,2016年下半年营业米制品收入巨降至0.48亿元,同比下降22.55%,毛利率则恢复至28.21%的正常水平。我们预计在正常情况下,煌上煌米制品业务未来几年的营收增速不会超过10%。综合来看,公司两大主业增长都较为乏力,缺乏业务亮点,不过煌上煌目前的负债水平较低,2016年底的总负债为3亿元,资产负债率仅为15.7%,在手货币资金超过5亿元,继2015年收购真真老老之后,未来仍有可能通过对外收购以丰富产品结构,带动业绩增长,或值得关注。(2017-3-13)
    公司概况
    公司及经营概况:公司成立于1999年,于2012年9月5日在深交所上市。公司是江西省农副产品深加工行业的领导者,同时也是中国肉类协会常务理事单位。公司的主营业务包括鲜货产品,包装产品,屠宰加工和米制品业务,2016年主营产品各自收入占比分别为74.85%,5.18%,1.15%和17%。煌上煌在职员工980人。控股股东为煌上煌集团有限公司(持股比例51.59%)。董事长:徐桂芬(持股20.64%);总经理:褚浚(持股13.63%),高层总共持股64.01%。办公地址:江西省南昌市小蓝经济开发区小蓝中大道66号;联系电话:0791-85985546;传真:0791-85985546;网址:www.jxhsh.com.cn。
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