中海油服：2016年亏损过百亿，未来经营压力仍大

评述：2016年公司实现营收151.52亿元，同比下滑35.9%，收入规模不足2014年高峰期的337.2亿元的一半；扣非后净利润亏损116.71亿元，若剔除计提的34.55亿元商誉减值、36.88亿元固定资产减值准备金、11.4亿元坏账准备金，仍亏损33.88亿元，令人咋舌。其中，4季度实现营收43.48亿元，同比下滑23.14%，连续7个季度下滑幅度在23%以上；扣非后净利润亏损24.14亿元。在业绩大幅亏损的同时，2016年公司高层出现较大的变动，包括刘健离任公司董事长、李勇离任公司执行董事、成赤离任公司非执行董事、方和因任期届满离任独立非执行董事，管理层大换血对公司未来经营的影响仍有待观察。
    2015-16年全球油服市场规模分别下滑28%和33%，由2014年的4585亿美元下滑至当前的2213美元，公司业绩随之大幅缩水。具体来看，2016 年公司钻井平台作业天数为8370天，同比减少2806天（-25.1%），其中，自升式钻井平台减少2057 天（-23.4%），半潜式钻井平台减少749 天（-31.6%），使得同期钻井服务业务营收同比下滑46.7%至65.2亿元，下滑幅度较2015年（-30.94%）进一步扩大。在需求减少的同时，服务价格也大幅下降，使得公司钻井服务的毛利率由2014年的高点43.28%下降至当前的-17.7%。油田技术服务、船服务、物探和工程勘察服务收入和毛利率同样出现大幅下滑，其中，油田技术服务2016年实现营收55.93亿元，同比下滑21.03%（2015年为-27.54%），毛利率为-12.1%，同样陷入亏损。
    决定石油公司资本支出高低的主要因素是国际油价的走向。2016年国际油价呈“低开高走”的态势，全年平均价格为43.65美元/桶，实际上仍较2015年的平均水平下降16.6%。OPEC国家自2017年1月1日起减产120万桶/天至3250桶/天（为期6个月），俄罗斯等11个非OPEC国家亦自2017年1月起减产55.8桶/天，石油供给端将收窄，但国际原油价格不升反降，纽约原油价格从今年1月的高点55.24美元/桶下跌至当前的48.22美元/桶，可见市场需求依旧疲弱。一般来说，国际油价在60-90美元/桶才是油公司投资的扩张期，在当前的市场环境下，预计国际油价难以有效突破60美元/桶或难以保持在60美元/桶上方运行，公司的经营或将持续承压。（2017-3-23）

公司及经营概况：公司为中海油旗下子公司，2002年在香港上市（股票代码：2883），又于2007年在A股上市，是目前国内最大的油田服务上市公司。公司业务分为钻井服务、油田技术、船舶及物探四大服务板块，2016年营收占比分别为43%、37%、13%、7%；其物探拖缆3D采集业务在国内市场占有率为100%，船舶和油技板块继续保持国内近海市场龙头地位。员工：14927人；控股股东：中国海洋石油总公司，持股50.53%；董事长：吕波；总经理：齐美胜；地址：北京市东城区东直门外小街6号海油大厦9楼902室；电话：010-84521685；传真：010-84521325；网站:www.cosl.com.cn。