上海机场：机场放行正常率仍不达标，短期业务增速提升有难度

评述：2016年公司营收69.51亿元，同比增长10.60%，扣非后净利润28.05亿元，同比增长12.66%，EPS为1.46元，符合我上期预测。其中第四季度公司实现营收17.22亿元，同比增长9.99%，净利润（扣除）7.00亿元，同比增长15.41%。报告期内公司毛利率同比降低0.81pct至45.13％，期间费用率同比提升0.70pct至1.30%，其中销售、管理费用率同比下降0.01pct与0.14pct至0.19%与3.22%，财务费用则提升0.84pct至-2.11%。此外，公司2016年的利润分配预案为每10股派现4.4元。
    2016年我国境内机场主要运营指标继续保持稳健增长：全年完成飞机起降923.8万架次，同比增长7.9%；完成旅客吞吐量10.16亿人次，同比增长11.1%；完成货邮吞吐量1510.4万吨，同比增长7.2%。公司机场全年完成飞机起降47.99万次，同比增长6.84%；旅客吞吐量6600.24万人次，同比增长9.82%；货邮吞吐量344.03万吨，同比增长5.04%。公司各项经营数据均小幅低于行业平均增长水平，主要原因是自2016年3月起公司机场放行正常率低于民航局规定，导致公司2016 年无法申请机场加班，公司业务开展收到限制。民航局在《2017 年航班正常考核指标和限制措施》中规定：连续2个月时刻协调机场当月放行率低于75%（不含）且排名后3 位的，自通报下发之日起连续3个月停止受理该机场加班、包机和新增航线航班申请。2017年1-2月，公司放行正常率分别为63.47%与65.96%，因此公司2017年上半年新增航线或依旧无望，以目前公司的放行正常率看，尚低于民航局规定的9个百分点左右，差距依然较大，2017年全年公司业务量大幅增长的希望不大。
    公司在接受处罚的时间段内各项经营数据与业绩仍能保持平稳增长，主要原因是随着公司机场新投入的第四跑道利用率提升及T1航站楼改造竣工并投入使用，公司机场的运营效率得以提升，2016年全年公司T1航站楼中转旅客量同比增长26%。公司机场目前拥有四条跑道，设计高峰小时起降上限为90架次，而公司高峰小时起降架次最高为76架次/小时，利用率不到85%，低于行业平均水平。2017年公司计划将进一步优化航线网络结构与飞行区滑行线路，预计高峰小时起降利用率将进一步提高，推动公司业务量实现平稳增长。公司预计2017年实现飞机起降49.2万架次，旅客吞吐量6970万人次，对应分别同比增长2.52%与5.60%。
    截至报告期，浦东机场三期扩建工程（于2015年内开工，建设工期为4年，总
投资201亿元）地下结构完成95%，上部主体结构完成20%，各项工作推进顺利，其
主体工程卫星厅建成后可满足年旅客吞吐量8000万人次，将助力公司中长期发展。
（2017-3-20）

公司及经营概况：
    公司是国内三大枢纽机场之一，主要为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，同时提供机场内餐饮设施、商铺、广告位等出租服务。截止2016年年底，公司航空及相关服务收入业务的营收占比为95.9%。控股股东上海机场（集团）有限公司持股53.25%，负责统一经营管理上海浦东国际机场和虹桥国际机场。董事长：贾锐军；总经理：袁顺周。地址：上海市浦东新区启航路900号；电话：021-68341609；传真：021-68341615；网址：www.shairport.com。