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外运发展:投资收益支撑业绩,电商物流或成未来主要看点

文章来源:刘雄辉2017-03-25成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2017-03-25
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    最新简述
    评述:2016年公司实现营收49.50亿元,同比增长13.71%,实现扣非后净利润7.35亿元,同比下降18.36%,对应EPS为0.81元,低于我们上期预测。其中第四季度公司实现营收14.49亿元,同比增长16.19%,净利润(扣除)1.08亿元,同比下滑53.99%(主要原因是该季度公司毛利率同比下滑2.19pct至6.81%所致)。报告期内公司毛利率同比下降1.69pct至7.14%,期间费用率同比下滑1.02pct至6.98%,毛利率跟期间费用率水平基本相当,公司主营业务与往年一样并未实现盈利,利润主要来自于中外运敦豪(公司与DHL共同成立,各持股50%)贡献的投资收益。
        中外运敦豪占据中欧快递市场60%的市场份额,在中欧快递行业具有绝对的竞争优势。2016年中外运敦豪实现营收106.18亿元,同比增长3.9%,净利润16.10亿元,同比下降9.3%,为公司贡献投资收益8.05亿元。中外运敦豪增收不增利的主要原因是2016年全年人民币兑欧元贬值3%,而该公司成本以欧元计价,欧元升值吞噬了净利润。有分析认为人民币并不存在长期贬值基础,因此其对业绩的影响或将较为短暂,预计未来三年内中外运敦豪将每年为公司贡献9-10亿元的投资收益,仍将是公司业绩的主要来源。
        2016年由于国内宏观经济增长继续承压,国外经济复苏缓慢,整个交通运输行业景气度有所下行。2016年全国航空货运进出口量同比增长4.5%,增速较上期的5.7%趋缓。报告期内,公司对业务板块进行了调整,明确“以货运代理为主体,以电商物流和专业物流为主要发展方向”,经营效率得以提升,在低迷的外部环境下实现平稳增长,分业务看:2016年公司货运代理实现收入36.27亿元,同比增长11.60%,实现稳健增长;电商物流实现营收6.18亿元,同比增长40.82%,但受业务调整影响毛利率同比下滑5.25pct至5.64%;专业物流实现营收6.01亿元,同比增长1.12%,毛利率同比提升1.59pct至8.89%。
        2016年整个航空货运进出口量增长缓慢,但其中的跨境电商表现亮眼,年内整体交易规模达6.3万亿元,同比增长23.5%,市场预期未来三年内跨境电商仍将实现年均20%以上的增速。公司凭借数十年的全球通关经验以及中国最大的全球空运网络,在通关与成本上优势明显,与此同时,公司在过去两年已陆续与包括亚马逊、阿里全球速卖通(菜鸟)、环球易购等在内的多家电商巨头达成合作,未来在海外跨境电商的持续放量推动下,电商物流有望成为公司新的利润增长点。
    (2017-3-23)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1999年,于2000年上市,是国内航空货运代理行业第一家上市公司。公司由外运集团优质资产重组而成,在全国拥有35家分公司,80个市级物流站及近200个物流网点,运营网络辐射全国,主营货运代理、电商物流和专业物流,2016年上述三项业务占比分别为73.29%、12.48%和12.15%。此外,公司与敦豪(DHL)成立中外运-敦豪国际快递公司(50%股权)每年贡献的投资收益约占公司税前利润的90%以上。员工3338人。控股股东中国外运股份有限公司(60.00%);董事长:李关鹏;总经理:高伟;地址:北京市顺义区天竺空港工业区A区天柱路20号;电话:(010)80418928;传真:(010)80418933;网址:www.sinoair.com。
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