新海宜：陕西通家收益不及预期，市场竞争持续加剧

评述：1、受到行业竞争加剧、思博软件净利润大幅下降、新纳晶光电亏损以及收购陕西通家投资收益不达预期的影响，2016年公司业绩出现大幅下滑：全年实现营收19.01亿元，同比增长9.11%；实现净利润2738.77万元，同比下降80.13%；实现扣非后净利润196.33万元，同比下降98.24%。另外，2016公司利润分配预案为：每10股派0.6元（含税）送5股转增5股。
    2、2017年一季度公司业绩实现扭亏为盈，但整体表现依旧低于市场预期。2017年一季度公司实现营收2.76亿元，同比下降20.44%；实现净利润1303.08万元，同比增长214.81%；实现扣非后净利润1030.66万元（去年同期为-1178万元），净利润接近此前公布业绩修正公告的下限，主要是受春节假期以及各地新能源汽车补贴政策滞后等因素的影响，公司参股的陕西通家产销量减少，一季度经营情况不达预期。
    3、从2016年各项业务情况来看，受竞争加剧的影响，公司各项产品毛利率均有显著下降。其中，专网通信产品实现营收11.74亿元，同比增长28.19%，毛利率为11.68%，同比下降5.91个百分点；软件开发产品实现营收3.74亿元，同比下降13.84%，毛利率为18.48%，同比下降22.38个百分点；LED产品实现营收2.15亿元，同比增长30.5%，毛利率为7.14%，同比下降11.88个百分点。通信网络产品实现营收7930万元，同比下降42%，毛利率为-2.35%。
    4、受益于LED盈利能力回暖，以及传统主营业务盈利能力触底回升，2017年一季度公司综合毛利率为22.05%，同比增长6.4个百分点，是一季度业绩扭亏为盈的主要原因。不过，由于参股陕西通家，公司借款大幅增长，导致财务费用率大幅上升，2017年一季度公司财务费用率为9.02%，同比增长4.01个百分点，使得期间费用率为21.03%，同比增长4.58个百分点，抵消了大部分盈利能力上升带来的正面影响。
    5、公司正在逐渐剥离盈利不高的业务，如通信网络产品以及期内已经完成剥离的手游和防雷产品，预计未来公司会将发展重心放在新能源汽车以及专网通信两大方面。
    6、公司预计2017年上半年净利润在5500万元至6600万元之间，同比增长40.07%和68.08%。业绩大幅增长的原因包括：1）参股陕西通家，投资收益持续增长；2）苏州新纳晶扭亏为盈。不过，由于此前公司曾在正式的业绩公告前，连续修改业绩预告，今年上半年的业绩增长如期实现仍
存在一定不确定性，值得留意。（2017-4-26）

公司及经营概况：公司成立于1997年，是一家民营股份制企业，主营产品为通信制造业、计算机技术开发和LED产品，2016年营业占比分别为74.78%、15.34%和6.12%。公司通信设备类产品获得 “电信设备进网许可证”，广泛应于国内三大电信运营商及国防通信专用网络，并逐步推广到广电、供电系统。公司每年用于研发的投入占销售收入5%以上，通信类产品已拥有40多项专利和软件著作权。在职员工2882人；控股股东为张亦斌和马玲芝，合计持股34.51%。董事长/总裁：张亦斌。地址：苏州工业园区泾茂路168号新海宜科技园，电话0512-67606666-8638，传真：0512-67260021，网址：http://www.nsu.com.cn。