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平高电气:在手订单充沛,2017年业绩有望快速回升

文章来源:何剑伟2017-05-05成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “平高电气” 的分类与估值
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    报告日期: 2017-05-05
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    评述: 2017年1季度,公司实现营收14.74亿元,同比增长29.07%(追溯调整后),仍延续了上一年的快速增长态势;实现扣非后净利润1.01亿元,同比下滑24.88%,已连续两个季度出现下滑,估计主要与盈利能力较强的GIS产品(毛利率在41%左右)交付进度迟滞有关。公司2017年经营目标为,实现营业收入95-112亿元,同比增长7%-26%;利润总额13-17亿元,同比增长7%-39%,可见其今年业绩仍有望恢复平稳较快增长。
        2、控股股东平高集团计划在12个月内(2017.1.4至2018.1.3)增持公司股份不低于1356.92万股,不超过2713.84万股(占总股本的2%),截止2017年4月25日其已累计增持公司股份2026万股,动用资金总额在3亿元以上,彰显控股股东对公司未来发展的信心
        3、2016年公司分红预案为每10股派6元,按当前股价14.78元计算,分红收益率达4%,具备一定的吸引力,且当前股价已较2016年11月的16.05元定增价格折价8%左右,亦形成一定的安全边际。
        4、2016 年公司特高压板块营收54.75 亿元(收入占为61.73%),同比增长3.99%,表现明显弱于同期国家电网投资10.09%的增速。不过,截至目前,公司在手的特高压GIS订单约37个间隔,预计大部分将于今年确认收入(2016年共交付31个),由于晋东南—南阳—荆门线路扩建、临沂-枣庄等线路预计也将逐步招标,市场预计2017年全年国内特高压GIS招标量在50个左右,公司有望获得25个以上订单(按公司目前市占率推算),将对该板块业绩形成有力支撑。
        5、公司的国际业务主要是提供国际电力工程项目一揽子解决方案、电力EPC总包等,2016年其实现营收9.32 亿元(主要来自去年年底并购的子公司国际工程)。市场预计,截止2016年底公司海外在手订单超50亿元,为2016年的4倍以上,为该板块未来几年的增长提供重要支撑。市场普遍认为,在一带一路战略的带动下,公司国际业务有望持续保持高增长。
        6、中低压及配网板块和运维服务板块2016年实现营收14.79亿元和8.65亿元,分别同比增长63.72%和84.6%,均实现快增长。其中,中低压及配网板块的高增长,主要与上海天灵等公司的并表有关。目前公司依托上海天灵、平高通用、天津平高形成了中低压及配网零部件+终端设备的完整产业格局,具备行业领先的生产制造竞争实力,市场预计在电网投资向配电网倾斜的大背景下,该业务有望持续受益。(2017-5-4)
    公司概况
    公司及经营概况:于2001年上市,主营业务涵盖高压开关、输配电及控制设备、仪器仪表等电气产品和器材的研发、生产、销售,是国内高压开关行业首家通过中科院、科技部“双高”认证的高新技术企业,国家电工行业重大技术装备支柱企业。主要产品类别有72.5~1100kVSF6气体绝缘封闭式组合电器(GIS)、72.5~1100kV敞开式SF6断路器、72.5~1100kV高压隔离开关和接地开关等,共计3大类15个系列90多个品种。2016年输变电设备制造业务收入占比达98.67%。员工:5729人;控股股东:平高集团有限公司,持股40%;董事长:任伟理;总经理:庞庆平。地址: 河南省平顶山市南环东路22号;电话:86-375-3804039;传真:86-375-3804464;网址:www.pinggao.com。
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