中国宝安：高新技术产业表现不及预期，业绩持续大幅下滑

要点：1、受国内电动汽车销量大幅下滑影响，2017年1季度公司正负极材料及永磁同步电机销售不及预期，导致业绩大幅下滑：实现收入12.67亿元，同比减少8.20%，实现扣非后净利润-936万元，同比下滑116.89%。报告期内公司毛利率同比下降2.0pct至33.19%，期间按费用率同比增长5.75pct至28.25%，是利润降幅远超收入降幅的主要原因，其中销售、管理、财务费用率分别上升1.8pct、1.89pct、2.09pct至9.03%、12.10%、7.12%。另外，同期公司实现归母净利润3347万元，同比增长11.06%，与扣非后净利润差额较大，主要原因是本期录得投资收益1952万元（上年为-3006万元）。
    2、目前公司业务主要可分为高新技术产业、生物医药及房地产板三大板块。公司布局的高新技术产业主要产品为正负极材料、永磁同步电机系统。2016年受电动汽车市场的快速发展推动，公司高新技术产业实现收入29.24亿元，同比增长近40.32%。其中正负极材料实现收入达21.36亿元，同比增速超42.28%，电机系统实现收入4.08亿元，同比增长27.94%。
    受骗补事件影响，2017年1季度我国新能源汽车销量同比下滑14.8%，对公司电池材料与电机销售造成不利影响，预计该季度公司高新技术产业营收同比下滑约10%。目前新的补贴政策已于2017年初出台，骗补事件影响基本消除，预计2季度公司电池材料与电机销售有望恢复增长。
    3、公司高新技术产业发展潜力较大，新项目的业绩释放进展值得关注：年产3000吨/年的正极材料NCA生产线已完成建设并投产，目前正处于推广期；天津磷酸铁锂项目于2016年下半年正式投产，未来1-2年将持续释放产能；电机方面，遵义子公司引入的自动化生产线使得产能大幅提升，并新增了直流充电桩项目，未来两年内将开始贡献收入。
    4、公司生物医药方面的业绩来源主要来自控股上市公司马应龙的投资收益。由于主导产品马应龙麝香痔疮膏（10克装）出厂价提价18%，2017年1季度马应龙扣非后净利润同比增长13.18%，马应龙其他品规目前还未提价，预计年内陆续同步提价将是大概率事件。马应龙治痔产品疗效好，市占率高（痔疮膏和痔疮栓在国内零售终端市场合计占有率高达48%），刚性需求强烈，提价后的销售有望维持稳定，预计2017年马扣非后净利润将同比增长31%至2.86亿元。
    5、受益于一二线城市房地产市场回暖，2016年公司房地产业务实现业务收入9.99亿元，同比增长47.85%，但由于结算地域变化，业务毛利率同比下降4.66pct至19.89%。目前公司白石龙工业区城市更新项目正在推进当中，预计今年年底前实现销售，加上公司新控股的华信达地产的深圳横岗街道茂盛片区更新项目有望在2018年确认收入，或将共同推动今明两年公司房地产业务持续增长。（2017-5-25）

公司简介：中国宝安集团是一家综合类股份制集团公司，目前主营业务是高新技术产业、生物医药,及房地产，2016年营收占比分别为45.6%、34.36%、及15.58%。目前集团旗下拥有主板中国宝安、马应龙，以及在新三板挂牌上市的大地和、武汉永力、贝特瑞等多家上市公司，以及二十多家全资及控股企业。公司实控制人：富安控股（持股12.08％）；董事长（兼总经理）：陈政立。地址：广东省深圳市笋岗东路1002号宝安广场A座28-29层。电话：0755-25170382；传真：0755-25170300；网址：www.chinabaoan.com。