金螳螂：业绩保持平稳增长，家装电商有望持续放量

要点：1、2017年1季度，公司实现营收43.48亿元，同比增长3.94%；实现扣非后净利润4.72亿元，同比增长1.19%，表现略好于申万装饰板块同期表现（营收与净利润分别同比增长0.4%和-0.1%）。同时，公司预计2017年1-6月净利润同比增长0%至20%，有望保持平稳增长。
    2、2016年公司实现营收196.01亿元，同比增长5.07%；实现扣非后净利润16.14亿元，同比增长4.5%，低于市场预期。其中，4季度实现营收47.18亿元，同比增长16.05%（上年同期为-33%），环比下降18.39%；扣非后净利润2.52亿元，同比下降2.4%，主要受同期的期间费用率同比增长1.45个百分点至5.97%等因素影响。需要注意的是，2016年公司应收票据和应收账款分别为9.98亿元和178.49亿元，合计达188.47亿元，持续居高不下并逼近2016年全年的营收规模，或为公司未来经营和业绩带来风险。
    3、2016年公司装饰板块实现营收159.13亿元，同比增长2.92%；设计业务实现营收13.4亿元，同比下滑4.59%，表现平淡。但从订单来看，2017年1季度公司新签订单金额为70.8亿元（不包括中标未签约的22.09亿元），截止今年1季末，公司已签约未完成的订单达416.78亿元，为2016年营收的1.13倍，其中装饰订单393.27亿元，设计订单23.51亿元，在手订单充沛，为其后续的增长提供重要支撑。从行业的角度来看，2016年全国装修装饰行业总产值达3.66万亿元，市场空间广阔，但行业集中度很低，2016年产值超过10亿元的企业仅有200家，超过50亿元的仅有40家，超过百亿的包括公司在内仅有3家。公司作为行业龙头，未来有望凭借资金、技术、规模、品牌等优势，抢占更多的市场份额，发展前景或值得期待。
    4、公司家装电商业务发展势头良好。2015年公司家装线下直营店数量仅有4家，2016年年底增加至72家，截止今年5月20日已达101家，增长迅速。但由于该业务处于拓展初期，2016年仍亏损2500万元左右。市场预计，公司家装电商业务2017年营收有望达20亿元，较2016年的6亿元增长233%，与此同时，公司计划通过3-5年的时间将家装电商打造成百亿级的平台，可见公司在家装电商领域的扩张步伐仍将继续，未来有望成为重要的业绩增长点。
    5、公司正积极拓展海外业务和PPP项目，2016年获得7个海外项目，累计金额为13亿元，同时获得两个特色小镇PPP框架协议，合计金额达62.5亿元，
项目进展及相应的业绩贡献值得关注。（2017-6-20）

公司及经营概况：
    成立于1998年，2006年上市，是中国建筑装饰行业第一家上市公司，已连续14年蝉联中国建筑装饰行业百强企业第一名。主要从事酒店、商场、办公楼等各类公共建筑及企事业单位的建筑装饰设计和施工，曾包揽奥运鸟巢，国家大剧院，人民大会堂江苏厅的装饰工程。2016年设计、装饰和幕墙收入占比分别达7%、81%和8%。控股股东：苏州金螳螂企业(集团)有限公司，持股24.7%；董事长：倪林（1311万股）；总经理：王汉林。地址：江苏省苏州市西环路888号；电话：0512-68660622；传真：0512-68660622；网址：www.goldmantis.com。