中国巨石:盈利能力持续大幅提升,行业龙头地位稳固
“中国巨石” 的分类与估值
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报告日期: | 2017-06-23 |
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最新简述
要点:1、2017年1季度,公司实现营收18.6亿元,同比增长5.52%;实现扣非后净利润4.52亿元,同比增长31.81%。受益于高端产品如风电纱、热塑纱等占比持续提升等因素的影响,公司综合毛利率自2013年以来持续快速上升,2017年1季度毛利率为47.09%,同比增加5.39个百分点,是公司利润增速显著高于营收增速的主要原因。
2、2016年公司实现营收74.46亿元,同比增长5.55%;实现扣非后净利润14.62亿元,同比增长49.06%。其中,4季度实现营收19.27亿元,同比增长5.73%;实现扣非后净利润3.26亿元,同比增长38.8%。另外,2016年年末公司经营现金流净量净额为31.69亿元,同比增长30.44%(上年为+40.68%),应收账款为13.32亿元,同比下滑25.36%,说明公司经营质量良好。
3、玻璃纤维具有耐热性高、电绝缘性高、耐化学介质性能高等优点,广泛应用于电子电气、石油化工、交通运输、土木建筑等众多领域,且仍在扩展当中,特别是下游汽车轻量化、轨道交通正处于上行周期,加上电子、风电行业需求回暖,玻纤行业景气度持续高昂。与此同时,玻纤行业集中度颇高,全球前6大供应商产能占比达75%,具备较高的技术、资金、政策壁垒,公司作为行业龙头,产能份额在全球达到20%,在国内达到32%,将充分受益于此。
4、2016年公司玻纤及制品业务实现营收73.04亿元,同比增长5.68%,较2015年13.25%的增速有所下滑,估计主要与产能出现瓶颈有关(同期公司产销量在118万吨左右,能产利用率超90%)。但受益于风电、热塑等下游市场景气回暖,高端产品销量占比上升,公司2016年的综合毛利率同比提升4.35个百分点至44.5%,带动利润保持高速增长。公司计划未来5年新建30万吨玻纤生产线,加上目前在建的16万吨产能,约为现有产能的36%,将为其后续业绩的增长提供支撑。
5、30万吨玻璃纤维智能制造基地将由全资子公司巨石集团兴建,其中一期项目(15万吨/年)计划于2017年下半年开工,建设期为18个月;二期项目预计在未来5年建成。项目建成达产后预计每年可实现销售收入16.02亿元,净利润4.13亿元,对公司业绩增厚明显。
6、公司控股股东中国建材旗下有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等新材料资产,在国企改革加速推进的背景下,市场普遍预计公司未来有望成为中建材旗下新材料业务的整合平台,相关进展值得关注。(2017-6-20)
2、2016年公司实现营收74.46亿元,同比增长5.55%;实现扣非后净利润14.62亿元,同比增长49.06%。其中,4季度实现营收19.27亿元,同比增长5.73%;实现扣非后净利润3.26亿元,同比增长38.8%。另外,2016年年末公司经营现金流净量净额为31.69亿元,同比增长30.44%(上年为+40.68%),应收账款为13.32亿元,同比下滑25.36%,说明公司经营质量良好。
3、玻璃纤维具有耐热性高、电绝缘性高、耐化学介质性能高等优点,广泛应用于电子电气、石油化工、交通运输、土木建筑等众多领域,且仍在扩展当中,特别是下游汽车轻量化、轨道交通正处于上行周期,加上电子、风电行业需求回暖,玻纤行业景气度持续高昂。与此同时,玻纤行业集中度颇高,全球前6大供应商产能占比达75%,具备较高的技术、资金、政策壁垒,公司作为行业龙头,产能份额在全球达到20%,在国内达到32%,将充分受益于此。
4、2016年公司玻纤及制品业务实现营收73.04亿元,同比增长5.68%,较2015年13.25%的增速有所下滑,估计主要与产能出现瓶颈有关(同期公司产销量在118万吨左右,能产利用率超90%)。但受益于风电、热塑等下游市场景气回暖,高端产品销量占比上升,公司2016年的综合毛利率同比提升4.35个百分点至44.5%,带动利润保持高速增长。公司计划未来5年新建30万吨玻纤生产线,加上目前在建的16万吨产能,约为现有产能的36%,将为其后续业绩的增长提供支撑。
5、30万吨玻璃纤维智能制造基地将由全资子公司巨石集团兴建,其中一期项目(15万吨/年)计划于2017年下半年开工,建设期为18个月;二期项目预计在未来5年建成。项目建成达产后预计每年可实现销售收入16.02亿元,净利润4.13亿元,对公司业绩增厚明显。
6、公司控股股东中国建材旗下有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等新材料资产,在国企改革加速推进的背景下,市场普遍预计公司未来有望成为中建材旗下新材料业务的整合平台,相关进展值得关注。(2017-6-20)
公司概况
公司及经营概况:于1999年由中国建材与振石集团投资组建成立,同年在上海证券交易所上市。前身名为中国化建,2004年更名为中国玻纤,2015年更名为中国巨石。主要从事玻璃纤维及其制品的生产和销售,是全球最大的玻璃纤维专业制造商,截至2016年底产能为130万吨/年,占全球产能的20%,国内的32%。2016年玻纤及制品收入占比为98.09%。控股股东:中国建材股份有限公司(26.97%);董事长:曹江林;总经理:张毓强。地址: 浙江省桐乡市梧桐街道文华南路669号;电话:86-573-88181888;传真:86-573-88181097;网址:www.jushi.com。
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