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海大集团:水产养殖景气回升,推动业绩快速增长

文章来源:薛以松2017-06-23成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2017-06-23
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        1、水灾影响逐步消除,水产饲料需求回暖。2016年我国发生水灾地区的水产养殖业自4季度开始逐步恢复,带动水产饲料需求回升。得益于此,2017年1季度公司实现营收54.66亿元,扣非后净利润5301万元,分别同比增长36.53%和45.09%,高毛利率的水产饲料热销,带动期内毛利率同比增长1.31个百分点至9.94%,是利润增速快于营收增速的主要原因。公司预计2017上半年利润增幅在10%到50%之间,保持高速增长。
        2、水产品价格进入上行通道,养殖景气持续回升,利好公司业绩增长。2012-2015年间,全国水产品价格持续在低位运行,水产养殖景气低迷,武汉周边的大部分鱼池一度改种莲藕。进入2016年后,水产品价格开始出现回升,叠加水灾效应,2016年下半年水产品价格涨幅明显,部分地区鲫鱼价格最大涨幅达到50%。2017年的水产品整体价格走势依然运行在上升通道当中(中国虾价指数在今年1季度环比上涨26%),带动水产养殖景气持续回升,以盐城大丰为例,2017年1季度该地鱼种塘的干塘率为7-8成,而去年同期只有3成左右。市场预计今年水产品价格整体走势较为乐观,对饲料需求旺盛,公司作为行业龙头,将充分受益于此。
        3、玉米价格低位运行,饲料售价和成本下降。2016年国家采用市场化收购加补贴的新机制替代原有的玉米收储政策,导致玉米价格出现下滑(年内最大跌幅超过20%),带动相关饲料售价下行,这也是公司营收同比增幅(6.33%)低于销售增幅(16.73%)的主要原因。2017年国家将继续卖出大量玉米以缓解库存压力(目前库存超过2.5亿吨,相当于一年多的市场消费量),预计未来玉米价格仍将在低位运行。
        4、全产业链布局利好中长期发展。公司拥有从原材料采购到生产再到配送的全产业链体系,依靠该体系,公司可向上拓展玉米、大豆等大宗商品的贸易业务,向下拓展养农产品业务和动保业务。未来随着养殖业集中度的提高,公司农产品和动保业务有望成为新的业绩成长点,值得关注。(2017-6-9)
    公司概况
    公司及经营概况:
    公司成立于2004年1月,并于2009年登陆深圳A股市场。公司主要从事水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产与销售,并逐步向动物保健产品、规模养殖和优质苗种领域拓展业务。2016年饲料、动保产品和农产品业务的营收占比分别为79.73%、1.06%和3.33%。公司实际控制人薛华先生通过间接持股的方式持有公司23.48%的股份,同时他还出任公司的董事长兼总经理。公司现有员工12497人,地址:广东省广州市番禺区南村镇万博四路42号2座701;电话:020-39388960;传真:020-39388958;网址:www.haid.com.cn。
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