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宇通客车:客车销量显著下滑,持续多年的增长步伐或将中断

文章来源:何剑伟2017-07-21成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2017-07-21
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    要点:
        1、持续多年的业绩增长步伐或将中断。公司自1997年上市以来,连续18年实现业绩正增长,显示出公司管理层优秀的经营管理能力。但从公司最新的客车销售数据来看,今年上半年业绩将出现明显下滑,叠加国内客车市场趋于饱和、新能源补贴退坡等因素的影响,预计公司的业绩增长步伐或将在2017年出现中断。
        2、2017年1-3月公司实现客车销量9651辆,同比下滑21.96%,其中中型客车销量为3824辆,同比下降28.45%,使得同期公司营收和扣非后净利润分别同比下降24.54%和33.42%。2017年1-6月客车销量同比下滑26.65%至2.18万辆,降幅进一步扩大,意味着公司的业绩下滑趋势在2季度仍将继续。
        3、大型客车和轻客销量持续下滑。公司大型客车2015-16年销量分别同比下降135%和6.02%,2017年1-6月销量为8751辆,继续同比下降7.52%。由于高铁快速发展、私家车保有量增加以及短途线路公交化改造等因素的影响仍在持续,预计短期内公司大型客车销售改善的空间较为有限。与此同时,轻客今年上半年销量为3136辆(仅占同期轻客销量的比重的1.88%),同比下降15.08%,仍延续了2016年以来的下滑势头。
        4、补贴政策落地,新能源客车销量回升。中型客车今上半年销量为9947辆,同比下滑40.12%,与去年36.87%的增速形成鲜明的对比,其中6月销量为2543辆,同比下降28.65%,主要受新能源补贴政策的影响。从今年6月全国新源能客车销量回升至7878辆(占上半年总销量14320辆的55%),公司同期新能源客车销量回升至1862辆(占上半年总销量2937辆的63%)来看,新能源客车行业已有所回暖,市场预计下半年有望回归正常的增长水平,从而带动公司业绩回升,值得关注。
        5、2016年公司新能客车销量为2.69万辆,市占率为22.83%,居行业第一,2017年1-6月市占率小幅下降至20.5%,但仍居行业第一位(6月单月快速上升至23.6%),显示出公司在新能源客车领域具有较强的竞争力。市场普遍认为,新能源政策的调整将加速行业集中度的提升,公司作为行业龙头,未来将充分受益于此。(2017-7-21)
    公司概况
    公司及经营概况:
       成立于1963年,1997年上市,其总部位于河南省郑州市,是一家以客车研发、制造与销售为一体的大型现代化企业,可日产整车360台以上。2016年客车销售收入占总收入的94.67%,市场占有率高达33%。旗下有7家控股子公司、1家合营公司、1家参股公司。员工:1.78万人。控股股东:郑州宇通集团有限公司,持股37.19%。董事长:汤玉祥;总经理:牛波。地址:郑州南郊十八里河宇通工业园。电话:0371-66718281;传真:0371-66899123。网址:www.yutong.com
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