精锻科技:业绩表现靓丽,产能快速扩张
“精锻科技” 的分类与估值
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报告日期: | 2017-08-18 |
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最新简述
要点:1、2017年上半年公司实现营收5.24亿元,同比增长24.76%,显著好于同期乘用车行业的表现,主要与大众奥迪项目开始释放业绩,以及去年下半年并表的宁波电控贡献2528万元左右的收入有关;实现扣非后净利润1.15亿元,同比增长39.02%,好于市场预期。其中,2季度实现营收2.58亿元,同比增长22.28%;实现扣非后净利润5952万元,同比增长43.5%,成长表现靓丽。期内公司毛利率同比增长3.21个百分点至43.34%,延续了2015年以来的增长势头,估计主要与规模效应的逐步显现,以及高毛利率的变速箱零件产品(结合齿,轴等)占比持续提升有关,这也是净利润增速高于营收增速的主要原因
2、公司是国内规模最大的乘用车精锻齿轮生产企业,差速器齿轮在国内市占率约35%,全球市占率10%左右,其产品配套国内外各大合资、外资品牌,2016年前五大客户大众、通用、福特等贡献收入占比超过50%。由于新供应商要进入主机(整车)厂的配套体系需要较长的时间(通常3-4年),同时主机厂也需要投入大量的人力和物力,因而主机厂通常不会轻易调整供应商,公司与众多车企形成的良好合作关系将为其后续的订单提供保障。
3、公司在手订单饱满,但受生产能力所限,目前订单完成率不足70%。为满足客户交付需求,公司今年上半年新增长员工169人至1751人,较年初增长10.6%,在新增员工完成培训并上岗上后,预计公司下半年产能瓶颈将有所缓解,有助于业绩的进一步释放。
4、公司产能快速扩张,助推业绩快速增长。期内配套大众和奥迪齿轮技改项目已开始释放业绩,贡献收入6368万元,成为当前业绩增长的重要驱动力;格特拉克(是全球最大的独立DCT 供应商之一)技改项目已进入大批量产阶段,今年下半年有望贡献业绩;目前在建的天津工厂预计2018年4季度将正式投产,为公司后续业绩增长提供重要支撑,其中大众奥迪项目规划在2019年6月全面达产,达产后可形成销售收入3亿元/年,净利润4222万元/年
5、需要注意的是,以上项目的产能都是根据客户常规的要求,提前按其量产设备产能需求(最大年需求量)来匹配的,在汽车行业增速出现明显放缓(2017年上半年乘用车销量同比仅增长1.6%)的情况下,若下游客户的这些项目投产进展不如预期,将影响公司新增产能的释放。(2017-8-11)
2、公司是国内规模最大的乘用车精锻齿轮生产企业,差速器齿轮在国内市占率约35%,全球市占率10%左右,其产品配套国内外各大合资、外资品牌,2016年前五大客户大众、通用、福特等贡献收入占比超过50%。由于新供应商要进入主机(整车)厂的配套体系需要较长的时间(通常3-4年),同时主机厂也需要投入大量的人力和物力,因而主机厂通常不会轻易调整供应商,公司与众多车企形成的良好合作关系将为其后续的订单提供保障。
3、公司在手订单饱满,但受生产能力所限,目前订单完成率不足70%。为满足客户交付需求,公司今年上半年新增长员工169人至1751人,较年初增长10.6%,在新增员工完成培训并上岗上后,预计公司下半年产能瓶颈将有所缓解,有助于业绩的进一步释放。
4、公司产能快速扩张,助推业绩快速增长。期内配套大众和奥迪齿轮技改项目已开始释放业绩,贡献收入6368万元,成为当前业绩增长的重要驱动力;格特拉克(是全球最大的独立DCT 供应商之一)技改项目已进入大批量产阶段,今年下半年有望贡献业绩;目前在建的天津工厂预计2018年4季度将正式投产,为公司后续业绩增长提供重要支撑,其中大众奥迪项目规划在2019年6月全面达产,达产后可形成销售收入3亿元/年,净利润4222万元/年
5、需要注意的是,以上项目的产能都是根据客户常规的要求,提前按其量产设备产能需求(最大年需求量)来匹配的,在汽车行业增速出现明显放缓(2017年上半年乘用车销量同比仅增长1.6%)的情况下,若下游客户的这些项目投产进展不如预期,将影响公司新增产能的释放。(2017-8-11)
公司概况
公司及经营概况:
成立于1992年,2011年上市,是一家专业化制造精锻齿轮的高新技术企业,主营业务为汽车精锻齿轮及其他精密锻件的研发、生产和销售,是目前国内规模最大的轿车精锻齿轮生产企业,2017年上半年公司轿车齿轮、其他齿轮营收占比分别为78%、16%。员工:1751人;控股股东:江苏大洋投资有限公司,持股48.36%;董事长兼总经理:夏汉关(持1777万股);办公地址:江苏省姜堰市姜堰大道91号;电话:0523-88814825;传真:0523-88812523;网址:www.ppforging.com。
成立于1992年,2011年上市,是一家专业化制造精锻齿轮的高新技术企业,主营业务为汽车精锻齿轮及其他精密锻件的研发、生产和销售,是目前国内规模最大的轿车精锻齿轮生产企业,2017年上半年公司轿车齿轮、其他齿轮营收占比分别为78%、16%。员工:1751人;控股股东:江苏大洋投资有限公司,持股48.36%;董事长兼总经理:夏汉关(持1777万股);办公地址:江苏省姜堰市姜堰大道91号;电话:0523-88814825;传真:0523-88812523;网址:www.ppforging.com。
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