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康得新:产品结构持续优化,新业务领域布局进展值得关注

文章来源:王懿亮2017-08-18成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2017-08-18
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    要点:1、业绩持续快速增长。公司2017年上半年实现营业收入60.51亿元,扣非后净利润12.51亿元,分别同比增33.16%和40.01%。其中,2季度实现营收33.51亿元,扣非后净利润7.13亿元,同比增长34.47%和47.49%,并预计2017年前三季度净利润区间18.39~19.80亿元,同比增长30~40%,成长曲线昂然向上。报告期内公司强化账期管理,经营性现金流明显改善同比大增531.76%,盈利质量亦显著提升。另外,近日公司推出员工持股计划,拟筹资12亿元通过二级市场购买公司股票,锁定期12个月,以完善激励机制,进展值得关注。
        2、产品结构优化,光学膜业务权重再升。预涂膜和光学膜是公司目前最主要的两个产品大类,两者的今年上半年销售收入分别为7.34亿元和51.07亿元,同比增长-3.71%和39.16%,延续了近年来预涂膜业务增长停滞甚至收缩,光学膜保持扩张的总体趋势,产品结构进一步优化。截止报告期末,光学膜的营收占比已经从2012年量产起步的42.80%上升至84.41%,CAGR达68.06%,是公司业绩持续快速增长的绝对主力。公司现有的一期光学膜项目(2.4亿平米/年产能)已基本满载,在建的二期项目包括1亿平米先进高分子膜材料及1亿片裸眼3D模组,主要产品单价均不低于100元/平米,目前已投产1000万平米窗膜、120万平米水汽阻隔膜(达到OLED封装要求)和PET基材产线,待全部建成后,光学膜产品将进一步高端化,推升公司盈利水平。
        3、布局裸眼3D、碳纤维汽车,或成再次换挡提速契机。公司成功转战光学膜领域,造就了过去5年间的辉煌增长,未来要维持这样的高增速,不仅需要在原有业务基础上进行结构升级,还需进行产业链的延伸探索。目前公司重点布局的裸眼3D和碳纤维业务,市场前景广阔,技术壁垒较高,未来相关项目进展值得重点关注。其中,公司在裸眼3D领域的布局占据一定先机:a、今年5月与京东达成战略合作伙伴推广裸眼3D智能显示,并联手腾讯作为内容提供方;b、与飞利浦共建专利池,掌握全球唯一整套裸眼3D技术专利;c、与国际一线显示设备制造商合作,合作开发深度定制;d、从硬件到内容,推进影视、游戏的3D转化;e、建设中的全球首条裸眼3D第三代技术生产线(1亿片/年裸眼3D模组)目前已投产1000万片,产能两年内逐步释放。碳纤维汽车方面,公司参股18%康得复材,与控股股东康得集团联手投资30亿元建设150万件/年电动车部件,5万辆/年新能源电动车车身的碳纤维项目。目前康得复材与北汽新能源签订供货协议,一期30万部件已批量供货。此外,集团子公司中安信作为上游碳纤维生产商,二期项目全部投产后的碳纤维丝产能将达7600吨/年,位列世界第五,有望于2019年注入上市公司。(2017-08-16)
    公司概况
    公司及经营概况:公司前身是2001年成立的北京康得新印刷器材有限公司,于2010年登陆中小板。公司主要业务有先进高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块,目前核心业务为先进高分子材料的研发、生产和销售,是全球最大预涂膜生产商和全球规模最大且唯一全产业链、全系列光学膜生产商,产品销往80多个国家和地区。公司主要产品预涂膜和光学膜产能分别为4.4万吨/年和2.4亿平米/年,营收占比16.50%和81.40%(2016年)。公司在职员工4053名;实际控制人董事长钟玉通过康得投资集团持股23.52%;总经理:徐曙;管理层共直接持有公司股票1735.51万股,占比0.49%。公司地址:北京市昌平区昌平科技园区振兴路26号;电话:010-82282777;传真:010-80107261-6218;网址:www.kangdexin.com。
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