中国建筑：业绩持续平稳快速增长，在手订单饱满

要点：1、2017年上半年公司实现营收5253亿元，同比增长11.8%，扣非后净利润177亿元，同比增长13.3%，符合市场预期，净资产收益率为8.47%，继续处于行业领先水平。其中，2季度实现营收2904.27亿元，扣非后净利润107.73亿元，分别同比增长13.61%和16.2%，增长较1季度（+9.7%和+9.1%）有所提速。由于目前公司各主营业务增长态势良好，新签订单增长迅速（2017年1-7月同比增长26.7%），预计其2017年全年净利润同比增长14%左右。
    2、基建、房地产业务增长提速。报告期内各业务增长势头良好，其中房屋建筑工程实现营收3286亿元，同比增长4.4%，保持平稳增长，收入占比为62.56%，依然是公司的主要收入来源；基建业务、地产业务分别实现营收970亿元和927亿元，各同比增长33%和21.6%，增长较2016年（+22.99%和+7%）明显提速，成为公司当前业绩增长的主要驱动力。
    3、在手订单饱满，后续业绩增长有保障。工程类企业属于订单导向型企业，订单的变化往往决定其后续业绩走向。2017年上半年公司建筑业务新签合同11955亿元，同比增长33.7%，增速较2016年（+22.5%）有所提升，其中房建新签订单8234亿元，同比增长23.4%，基建业务新签订单3667亿元，同比大幅增加64.5%（2016年为+76.7%）。截止今年6月底，公司在手订单5.15万亿元，是2016年全年营收9597亿元的4.4倍，在手订单饱满，为其后续业绩的增长提供支撑。与此同时，公司期内购置土地储备791万平米，同比大增162.8%，报告期末土地储备达8447万平米，同比增长34.4%，也为地产业务未来的成长奠定基础。
   4、受益于PPP模式及“一带一路”政策的持续推进，公司基建及海外业务有望保持高增长。近年来公司基建业务的营收与订单均迎来快速增长，主要与PPP项目迎来爆发有关。公司在PPP领域已形成较强的竞争优势，截止今年6月底，公司累计中标PPP项目200个（其中2017 年上半年中标65个），计划权益总投资额约3170亿元，预计带动施工合同额约4900亿元。同时，期内海外业务实现营收372亿元，同比增长17.7%，增长态势良好，考虑到今年上半年海外新签订单1166亿元，同比大幅增长85%，预计后续海外业务的成长有望提速。（2017-9-4）

公司及经营概况：于2007年由中建总公司、中国石油集团、宝钢集团和中化集团作为发起人共同发起设立，并于2009年上市。公司是世界最大建筑地产综合企业，2016年跻身“世界500 强”的前27位，主营业务包括房屋建筑工程、 基础设施建设与投资、房地产开发与投资、设计勘察，2017年上半年收入占比分别为63%、18%、18%和1%。公司拥有“中海地产”、“中海宏洋”和“中建地产”三个品牌，是中国唯一一家拥有三个特级资质的建筑企业，也是中国建筑业唯一拥有房建、市政、公路三类特级总承包资质的企业。员工：25.59万人；控股股东：中国建筑工程总公司，持股56.26%；董事长：官庆；总经理：王祥明。地址：北京市朝阳区安定路5号院；电话：86-10-88083288；传真：86-10-88082678；网址：www.cscec.com。