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棕榈股份:PPP与生态小镇齐发力,业绩快速增长势头进一步确认

文章来源:何剑伟2017-10-20成为付费会员|欢迎免费试用
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  • “棕榈股份” 的分类与估值
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    报告日期: 2017-10-20
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    要点:1、随着生态城镇项目顺利推进,PPP项目落地速度加快,公司业绩迎来拐点。2017年上半年公司实现营收21.26亿元,扣非后净利润7954万元,分别同比增长46.43%和64.26%,表现抢眼。其中,2季度实现营收15.99亿元,同比增长55.69%,较1季度24%的增速显著提升,但受营业税金及附加大幅增长等因素影响,扣非后净利润仅同比增长4.9%为1.36亿元。公司预计2017年1-9月净利润为1.78亿元-2.21亿元,同比增长110%-160%,即3季度净利润为0.91亿元-1.37亿元,同比大幅增长175%-315%,高速增长态势进一步确认。与此同时,2015年以来公司累计中标198.51亿元,其中2017年中标134.69亿元(PPP占比达81.89%),签订框架协议803.5亿元,在手订单饱满,为后续业绩高增长提供支撑。
        2、PPP项目逐步落地,园林工程业务触底回升。2017年上半年公司园林工程业务实现营收15.46亿元,同比增长27.27%,有触底回升的迹象(2015-16年为-16.9%和-13.34%),毛利率亦同比增加4.41个百分点至15.27%,同样出现明显回升,估计是PPP项目逐步落地所致。另外,同期园林设计业务实现营收1.98亿元,同比增长82.09%,成为一大亮点。
        3、转型取得初步成效,生态小镇业务未来成长空间可观。今年上半年公司生态小镇业务实现营收3.53亿元(去年同期没有相应的收入),迎来放量增长,收入占比达16.6%,说明公司向生态城镇战略转型取得初步成效。公司完成的长沙“浔龙河”成为全国新型城镇化的样板,并被住建部列入第四批全国宜居美丽村庄名单,完成的“光贵州”、“云漫湖”也成为文旅小镇的样板,同时,2017年以来公司又相继获得20亿元的山东蓬莱、45亿元的梅县、19.79亿元的奉化滨海等特色小镇项目,表明公司在生态小镇领域中具备较强的竞争力。据政府规划,到2020年将建设完成1000个特色小镇(估计市场规模超过5万亿元),其中2016年10月、2017年7月已分别推出127个及276个特色小镇项目,将为公司提供充裕的成长空间。
        4、截至2017年6月底,公司在手货币现金21.35亿元,年内又成功注册20亿元超短融,以及顺利完成9.95亿元(8.78元/股*1.13亿股)非公开发行,充裕的资金也为订单的顺利落地提供支撑。此外,近期公司推出员工持股计划,整体资金规模不超过3亿元,员工认购不超过1亿元,杠杆比例为2:1,将有助于激发公司经营
    活力。(2017-10-13)
    公司概况
    公司及经营概况:前身为广东棕榈园林工程有限公司,成立于1991年,2010年上市,是一家以风景园林景观设计和营建、苗木销售为主业的企业,主营业务涵盖了风景园林项目建设的全过程。2017年上半年园林工程、景观设计和生态小镇收入占比分别为72%、9%和17%。员工:1090人;控股股东:吴桂昌以及联席股东吴建昌、吴汉昌(持股比例:13.54%、2.08%、1.96%);董事长:吴桂昌;总经理:林从孝,持股3.54%。地址:广东省广州市天河区马场路16号富力盈盛广场B栋;电话:86-20-85189002;传真:86-20-85189000;网址:www.palm-la.com。
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