精锻科技：业绩逆市快速增长，产能持续较快扩张

要点：1、业绩逆市快速增长。2017年1-9月公司实现营收8亿元，扣非后净利润1.71亿元，分别同比增长27.11%和36.59%，延续了2016年高增长的势头。其中，3季度实现营收2.77亿元，扣非后净利润5614万元，分别同比增长31.79%和31.9%，显著好于同期汽车行业的表现。今年前三季度公司毛利率为41.73%，同比增长1.6个百分，整体仍保持增长的态势，但3季度单毛利率为38.69%，同比下降2.14个百分点，环比下降5.46个百分点，估计是原材料钢材等价格上涨的影响开始显现，以及产品格有所下滑所致。
    2、配套大众和奥迪齿轮技改项目、格特拉克技改项目成为业绩增长的主要驱动力。公司乘用车齿轮业务收入占比达95%左右，其中轿车齿轮收入占比在78%左右。在全国乘用车销量增长显著放缓，特别是轿车销量出现下滑的情况下（2017年1-9月全国乘用车销量同比仅增长2.4%，其中轿车销量同比下滑1.5%），公司业绩实现逆市快速增长，主要与配套大众和奥迪齿轮技改项目、格特拉克技改项目开始释放业绩有关。2017年1-9月配套大众和奥迪齿轮技改项目贡献收入1.06亿元，格特拉克技改项目贡献收入4715万元，较上半年的6368万元和2702万元增长明显，表明两大项目业绩正加速释放。与此同时，大众奥迪技改项目部分新增设备从今年10月开始安装调试，其产能在2018年有望进一步提升；格特拉克项目有多条生产线今年相续投产，其目前已进入大批量产出阶段，预计以上两项目仍将是公司未来1-3年重要业绩增长点。
    3、产能继续扩张，为后续业绩增长添动能。公司产能处于持续扩张中，其中配套DQ400E驻车齿轮/差速器壳体/锥齿轮项目相关设备已安装到位，有望2018年实现正常量产；“新能源汽车电机轴、铝合金涡盘精锻件制造项目”和“国家认定企业技术中心项目(一期)”项目计划在2018年5月完工交付使用；天津工厂项目于今年9月12日正式开工建设，计划在2019年1季度正式投产（受环保因素影响延后了3个月，其一期产能40万台，远期规划达到200万台），有望推动公司业绩继续保持快速增长。
    4、值得一提的是，新供应商要进入主机（整车）厂的配套体系需要较长的时间（通常3-4年），同时主机厂也需要投入大量的人力和物力，因而主机厂通常不会轻易调整供应商。公司产品已为奔驰、宝马、奥迪、大众、通用、福特、丰田、日产等客户配套，众多优质的客户将为公司后续业绩增长提供重要保障。（2017-10-19）

公司及经营概况：
    成立于1992年，2011年上市，是一家专业化制造精锻齿轮的高新技术企业，主营业务为汽车精锻齿轮及其他精密锻件的研发、生产和销售，是目前国内规模最大的轿车精锻齿轮生产企业，2017年上半年公司轿车齿轮、其他齿轮营收占比分别为78%、16%。员工:1751人；控股股东：江苏大洋投资有限公司，持股48.36%；董事长兼总经理：夏汉关（持1777万股）；地址：江苏省姜堰市姜堰大道91号；电话：0523-88814825；传真：0523-88812523；网址：www.ppforging.com。