恒生电子：投资收益大幅增长，全年业绩高增长或难持续

要点：
    1、收购大智慧（香港），进军香港市场。2017年10月9日公告，公司以3.672亿元人民币购买大智慧持有的大智慧（香港）51%的股权。据悉，大智慧（香港）是一家在香港提供证券交易及结算系统的供应商，拥有机构用户超过200家，并在中小型券商交易系统服务市场拥有领先地位。本次收购有望扩充公司在香港的客户基础，借此打开香港市场。大智慧（香港）今年上半年实现营收4387万港元，实现净利润3095万港元，10月份并表对公司全年业绩的增厚作用或不明显。
    2、回顾上半年业绩表现，2季度单季业绩大幅回升。2017年上半年公司实现营收10.8亿元，同比增长31.65%；实现净利润2.29亿元，同比增长39.36%；实现扣非后净利润1.39亿元，同比增长10.79%。其中，2季度单季实现营收6.37亿元，同比增长31.81%；实现净利润1.86亿元，同比增长102%；实现扣非后净利润1.12亿元，同比增长52.17%。
2季度单季净利润翻倍增长，主要得益于当期投资收益达到1.46亿元，较去年同期的3873万元出现大幅增长，主要是公司在4月份完成威尔科技的股权转让，期内获得一次性投资收益5711万元，同时长期股权投资获得投资收益3879.82万元，较去年的-1155.6万元有明显增长，助力扣非后净利润增长。
    3、主营业务增长态势良好。细分各项业务来看，今年上半年公司主要的资管业务、财富业务、经纪业务、互联网业务和银行业务分别实现营收3.76亿元、2.14亿元、1.77亿元、1.26亿和0.94亿元，同比增长40.02%、41.76%、17.14%、63.15%和-1%。资管业务大幅增长，主要得益于风控产品在监管趋严的市场环境下有较好的表现。财富业务和经纪业务持续较快增长，主要得益于投资者适当性管理及监管新政的推动。
    4、存量订单释放较多，全年业绩高增长或难持续。2016年的存量订单在2季度迅速释放，是各项业务快速增长的主要原因，但截至今年2季度末，公司预收账款达到8.54亿元，较年初的10.56亿元已有所下降，下半年存量订单释放进度或将放缓，加上今年上半年的业绩增量主要来自于投资收益，全年业绩的高增长或较难持续。（2017-10-18）

公司及经营概况：1995年成立，2003年上市，金融软件和网络服务供应商，服务涵盖银行、证券、基金、信托、保险、期货等金融市场的各个领域。2017年上半年资管业务、经纪业务、财富业务、银行业务、互联网业务、交易所业务和非金融业务，各项业务营收占比为34.81%、16.43%、19.83%、8.66%、11.65%、4.3%和4.2%。杭州恒生电子集团有限公司持有其20.72%的股份；实际控制人：马云（间接持股20.44%）；员工6829人，其中研发人员比例在63%左右。董事长：彭政纲(持710万股)；总经理：刘曙峰（持512.866万股）。地址：浙江省杭州市滨江区江南大道3588号恒生大厦；电话：0571-28829702；传真：0571-28829703；网址：www.hundsun.com。