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华星创业:三季报业绩预告下行,传统业务持续承压

文章来源:刘悠悠2017-10-20成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2017-10-20
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    最新简述
    要点:1、三季报业绩预告下行。10月14日公司发布2017年前三季度业绩预告,预计前三季度公司实现净利润1960.84万元至2317.36万元,同比下降35%至45%。即三季度净利润为-268.46万元至-624.98万元,较前两个季度有较大幅度下滑。虽然三季度是公司传统的经营淡季,但出现亏损仍表明公司经营出现了一定问题。我们预计业绩出现亏损的主要原因包括:1)并购、业务发展的因素导致借款利息费用上升。2)重大资产重组导致中介费用上升。3)传统网络优化业务竞争加剧,盈利能力下降。4)网络建设业务受4G建设高峰退去,营收出现较大下滑。
        2、今年上半年增收不增利。2017年上半年公司实现营收6.28亿元,同比增长19.8%;实现净利润2585.82万元,同比下降7.29%;实现扣非后净利润2238.47万元,同比下降18.02%。其中,2季度单季实现营收3.47亿元,同比增长1.11%;实现扣非后净利润2094.35万元,同比下降6.76%。营收保持较快增长,主要是得益于公司收购互联港湾51%的股权。利润出现下滑,主要原因与三季度业绩亏损原因基本一致。受并购重组的影响,今年上半公司期间费用率为20.1%,同比增长1.96个百分点。
        3、传统业务竞争加剧,4G建设高峰过去。公司传统业务包括网络优化和网络建设,今年上半年分别实现营收3.28亿元和1.15亿元,同比增长2.17%和-31.92%。今年公司网络优化业务尚无新的大订单出现,目前公司在竞标华为3年无线网优框架协议以及中兴3年网优业务框架,未来成长不确定性较大。由于行业竞争加剧,网络优化业务今年上半年的毛利率同比下降2.64个百分点至25.68%。网络建设方面,由于4G建设高峰已经过去,5G尚未到来,运营商无线资本开支下滑,导致网络建设业务大幅下滑,短期内或难有回升。
        4、互联港湾快速成长,剩余股权收购受挫。今年以互联港湾为主的互联网服务业务首次并表,上半年贡献营收1.38亿元,同比增长100%,实现净利润3059.43万元,同比约在100%左右。互联港湾在北京酒仙桥的自建数据中心已建成,预计下半年实现整体验收,今年完成业绩承诺(6900万元)的可能性较大。上期我们提及公司希望收购其剩余49%的股权,但近日公司公告,由于交易双方就重组的换股价格、支付方式等核心条款无法达成一致意见,公司决定终止此次重组。
        5、由于剩余股权收购失败,短期内互联港湾对公司业绩增厚作用将会削减,传统业务在竞争加剧及费用增加的压力下,全年业绩或有所承压,所以本
    期我们下调了对公司的盈利预测,预计2017年EPS为0.11元。(2017-10-17)
    公司概况
    公司及经营概括:成立于2003年,2009年9月在创业板上市。公司提供的业务主要包括网络优化、网络建设和互联网服务,2017年上半年三大业务营收占比分别为52.15%、18.32%和21.95%。其中,网络建设主要为室内分布系统工程;产品主要包括网络优化系统产品和室内分布系统工程相关产品。主要客户为三大电信运营商及华为、中兴通讯等通信设备商。控制人为程小彦(兼董事长),持股比例11.72%(5020万股);地址:浙江省杭州市西湖区文三路553-555号;电话:571-87208518;传真:571-87208517;网址:www.hxcy.com.cn
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