天齐锂业：业绩持续快速增长，资源储备和产能扩张不断

要点：1、业绩持续快速增长。受益于锂矿量价齐升和锂化工品销量增长，公司2017年前三季度实现营收39.60亿元，同比增长42.96%；扣非后净利润15.61亿元，同比增长29.24%，超出市场预期，利润增速低于营收主要是因为期内锂化工产品原材料价格上涨，公司前三季度综合毛利率同比下降1.57个百分点至69.77%。其中，3季度单季，公司实现营收15.46亿元，同比增长45.18%，扣非后净利润6.33亿元，同比增长36.6%，持续快速增长。此外，公司预计2017年全年归母净利润为20.6亿元至22.6亿元，同比增长区间为36.24%至49.47%，成长曲线昂扬向上。
    2、下游新能源汽车景气依旧，锂盐价格上涨增厚公司业绩。2015年4月，公司完成了对天齐锂业江苏（锂产品生产）的并购，当年公司锂化工及衍生品业务收入受并表影响同比增长104%；2016年受市场供需矛盾影响，国内碳酸锂和氢氧化锂均价当年分别增长147%和178%，云年公司锂化工及衍生品收入因此同比增长185%。进入2017年，由于新能源汽车行业的景气度持续高涨，锂盐价格仍继续上行，其中电池级碳酸锂2017年1-6月累计上涨20%至15.15万元/吨，同期锂化工及衍生品收入因此同比增长23.13%至14.80亿元。根据新能源汽车发展规划目标：到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车年生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆（2016年新能源汽车产销量分别为51.7万辆和50.7万辆），因此未来几年新能源汽车仍有较大增长空间，公司碳酸锂产品和氢氧化锂产品有望持续受益，推动公司业绩保持快速增长。
    3、资源、锂盐产能持续扩张，奠定成长基础。资源方面，目前泰利森（持股51%）锂精矿产能74万吨/年，预计待扩能工程2019年竣工投产后，产能将增加至134万吨（120吨化学级碳酸锂+14万吨技术级碳酸锂），折合碳酸锂当量约18万吨/年，助力公司锂精矿产能提升。此外，公司还具有四川雅江县措拉矿山63万吨碳酸锂当量的资源储备，可保障公司锂化工产品的生产。锂盐方面，在今年6月张家港基地技改达产后，公司目前的锂盐产能为：碳酸锂产能2.9万吨/年、氢氧化锂产能5000吨/年、金属锂产能400吨，此外，公司还有澳洲一期2.4万吨/年氢氧化锂产能在建，预计2018年底投产，澳洲二期2.4万吨/年氢氧化锂产能已启动可行性分析，四川遂宁2万吨/年碳酸锂项目已签署框架协议。公司在建项目较多，未来产能扩张有望助力公司规模增长。
    4、配股方案获证监会通过，加码氢氧化锂生产。10月20日，公司配股方案获
证监会审核通过，公司将以现有总股本9.94亿股为基数，按每10股配售1.5股的比
例向全体股东配售，配售股份数量为1.49亿股，计划募集资金共计16.5亿元。此
次募集的资金将用于天齐澳大利亚在建的“第一期年产2.4万吨电池级单水氢氧
化锂项目”（预计18年年底投产），公司控股股东天齐集团及其一致行动人已承
诺全额认购其可配售股份。此次配股此次配股募资彰显了大股东对公司未来发展
的信心，同时保证了氢氧化锂扩产的顺利实施。（2017-11-13）

公司及经营概况：1995年成立，2010年上市，主要从事锂系列产品的研发、生产和销售。公司产业地域横跨澳大利亚、智利和中国，已拥有三大产业板块：锂资源储备、开发以及锂产品精深加工和锂矿贸易。2017年上半年锂矿、锂化合物及衍生品收入占比分别为38.18%和67.01%。控股股东：成都天齐实业(集团)有限公司（持股36.22%）；董事长：蒋卫平；总经理：吴薇；管理层共持有461.05万股；职工：1099人；地址：四川省成都市武侯区高朋东路10号；电话：028-85183501；传真：028-85183501；网址：www.tianqilithium.com