中信证券：自营业务持续回暖，资管规模行业领先

要点：
    1、3季净利润回升。2017年前三季度公司实现营收284.99亿元，同比增长5.4%；实现净利润79.27亿元，同比下降0.18%；实现扣非后净利润79.59亿元，同比下降0.25%。其中，3季度单季实现营收98.05亿元，同比增长10.41%；实现扣非后净利润28.76亿元，同比增长7.02%，主要是自营业务增长所致。
    2、经纪业务回暖，市占率保持稳定。2017年前三季度公司经纪业务实现营收62.71亿元，同比下降9.44%，3季度单季实现营收22.71亿元，环比提升16.94%，较上半年明显回暖。公司聚焦机构客户服务，佣金率6.09%%属于行业中绝对高位，公司对机构客户的服务溢价优势明显。此外，今年前三季度公司股基交易额市占率下滑至5.65%，同比、环比基本保持稳定。
    3、IPO和债券业务表现抢眼，投行业务持续回暖。报告期内，公司证券承销业务实现营收30.48亿元，同比下降22.47%，较上半年同比下降37%有明显好转，下滑的主要原因主要是再融资和海外承销规模下降所致，今年前三季度公司再融资承销金额为547.34亿元，同比下降61.05%。总的来看，今年前三季度公司完成主承销项目52个，主承销金额1616.58亿元，市场份额12.34%，其中，IPO项目26个，仅3季度就完成14个；定增项目26个。IPO和承销表现抢眼，助力投行业务持续回暖。不过，近期监管层对IPO审核趋严，上市速度或明显放缓，对投行业务将产生负面影响。
    4、自营业务保持增长，收益率持续改善。报告期内公司实现投资收益68.68亿元，同比增长18.25%，预计主要得益于A股市场回暖，公司投资收益率达到3.71%，较上半年的3.61%有所提升。此外，公司自营规模稳步提升，报告期末达到2286.17亿元，较上半年末提升0.55%。
    5、资管规模持续领先，但受累于华夏基金，短期表现仍将承压。2017年前三季度公司资产管理业务实现营收39.08亿元，同比下降15.42%，其中预计主要是华夏净利润大幅下滑所致。今年上半年公司资产管理规模为1.87万亿元，行业第一，同比增长20.62%，较年初下降2.60%。其中，主动管理资管规模达6395.91亿元，同比增长15.10%，依旧保持行业领先。（2017-12-7）

公司及经营概况：
    中信证券成立于1995年，主营代理买卖证券、证券自营、证券承销、资产管理及证券投资咨询等业务。2016年公司收入和净利润继续位居国内证券公司首位，公司各项业务继续保持市场前列。截止2017年上半年，公司共有277家证券营业部，41家分公司。控股股东中国中信股份有限公司持股15.59%，实际控制人为财政部。董事长：王东明；总经理：程博明；高管合计持有143.47万股。地址：北京市朝阳区新源南路6号京城大厦；电话：010-84588581；传真：010-84588151；网址：www.citics.com。