东方明珠：“内容+平台”的优势明显，流量变现多元化

要点：
    1、剥离子公司叠加黑天鹅事件，业绩大幅下滑。2017年6月公司将子公司艾德思奇44.78%股权作价7.97亿元予以转让（尚余10%股权），主营广告代理业务的艾德思奇由此不再并表（2016年1-7月实现营收18.9亿元），同时因子公司国际广告公司业务合作方涉嫌合同诈骗，期内计提资产减值准备6.81亿元。受此影响，2017年前三季度公司实现营收121.98亿元，同比减少5.68%（调整后数据）；扣非后净利润5.5亿元，同比减少60.01%。其中，3季度实现营收34.01亿元，同比减少32.39%；扣非后净利润亏损2.67亿元，同比减少143.4%。目前公司拟将国际广告公司以3.88亿元转让至控股股东上海文广集团，以挽回部分损失。
    2、内容+平台的流量资源丰富。公司同时拥有IPTV（交互式网络电视）全国性牌照和OTT（互联网电视）运营牌照，2017年上半年IPTV用户环比增长12.5%至3600万户，OTT用户环比增长6.1%至2100万户。2017年12月公司先与中国电信签署《战略合作协议》，次月再与中国联通达成战略合作协议，合作开发视频、游戏等业务。目前仅中国联通和中国电信拥有IPTV传输牌照。平台内容方面，公司版权分为电影、电视剧、体育、动漫和纪实5大部分，合计超120万小时。其中，拥有4万部电影，2万集电视剧，体育赛事覆盖NBA和英超直播等。2017年上半年公司成功引进《权利的游戏》第七季，并获得《极限挑战》、《天籁之战》播放版权。游戏方面，公司期内继续与微软（Xbox）、索尼（PlayStation）保持合作，引进《索尼克：力量》等作品，还斥资5.61亿元获得盖娅互娱（430181）25.5%股权，增强手游研发及发行能力。基于公司在平台渠道和内容上的优势，市场预计公司未来将拥有可观的用户流量，为业绩增长奠定基础。
    3、优化业务结构，流量变现多元化。2016年公司确立“娱乐+”的发展战略，以IPTV业务为核心，带动各项业务增长。公司主要变现途径有：电视购物及电子商务、数字营销及广告、游戏、付费电视、数字院线、文化旅游及地产等。其中电视购物及电子商务、数字营销及广告业务分别贡献约四成和两成收入，2017年上半年分别实现收入39.3亿元（同比增长19.4%）和16.3亿元（同比减少10.1%）。目前公司正在从第三方流量经营向对自身流量深度经营转型，期内出让艾德思奇也是出于此项考虑，未来数字营销及广告业务的新发展值得关注。
    4、成立投资公司，关注对外收购。2017年11月公司与上海杨浦滨江投资开发
有限公司共同出资设立东方明珠（上海）投资有限公司。其中公司出资11亿元，
占股91.67%。市场预计此举意在加码对外投资以及产业整合，后续动作或可留意。
（2018-1-11）

公司及经营概况：由百视通与东方明珠合并而来（2015年），为上海文广（SMG）旗下统一的产业和资本平台。拥有国内最大的多渠道视频集成与分发平台及知名的文化旅游资源，为用户提供丰富的视频内容服务及视频购物、文化娱乐旅游、影视剧、数字营销及游戏等传媒和娱乐产品。2017年上半年传媒娱乐相关服务、多渠道视频集成与开发、内容制作与发行业务营收占比分别为75%、19%和5%。控股股东：上海文化广播影视集团有限公司（持股45.04%）；董事长：王建军；总经理：张炜；员工6039人。地址：上海市徐汇区宜山路757号；电话：021-33396637；传真：021-33396636；网址：www.bestv.com.cn。