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汇川技术:短期利润表现落后,各项主营前景光明

文章来源:张玉文2018-01-12成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-01-12
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    最新简述
    要点:
        1、持续增收不增利。2017年前三季度公司实现营收31.3亿元,同比增长27.57%,其中3季度实现营收11.93亿元,同比增长20.65%,继续保持快速增长;实现扣非后净利润6.32亿元,同比下降1.74%,其中3季度扣非后净利润实现2.67亿元,同比下滑4.36%,延续了2季度的下滑趋势。期内公司人员快速扩充及业务规模扩张、股权激励费用增加,使得期间费用率同比增加2.8个百分点至27.01%,加上毛利率同比下降3.49个百分点至45.27%,是公司增收不增利的主要原因。
        2、变频器业务高增长。变频器为公司主要业绩来源,2017年上半年贡献过半收入和利润。受益于通用设备需求高景气及公司定制化解决方案能力的提升,2017年前三季度公司通用变频器实现营收7.4亿元,同比增长52.28%;由于房地产投资完成额增速提高,叠加公司在此领域的品牌知名度,期内电梯一体化变频器实现营收8.14亿元,同比增长14.44%。随着我国宏观环境持续向好,PMI指数连续16个月位于荣枯线以上(2017年12月为51.6),设备制造业高景气度有望延续,公司变频器业务或保持快速增长。
        3、伺服器未来前景良好。近年国内工业机器人市场随着自动化行业的发展而进入快速增长阶段,2017年前三季度国内工业机器人产量达9.54万套,同比增长69.4%,并同步激发了伺服器需求。得益于此,2017年前三季度公司通用伺服器业务实现收入5.14亿元,同比增长112.85%。在劳动力成本上升与制造业转型升级的大背景下,我国工业机器人市场前景广阔,市场预计到2020年规模有望达到23万台,公司通用伺服器产品亦将充分受益于工业机器人的行业发展红利。
        4、新能源汽车业务后续增长可期。公司2017年前三季度新能源汽车业务实现收入3.73亿,同比下降18.32%,较上半年48%的降幅明显收缩。其中,3季度单季新能源汽车业务实现收入1.56亿元,同比增长29.71%,主要是国内新能源汽车行业增长提速所致,2017年7-9月国内新能源汽车销量分别同比增长55.2%、76.3%、79.1%。2017年4季度国内新能源汽车行业景气高昂,10月、11月、12月销量分别同比增长83%、107%和100%,将带动公司新能源汽车业务持续放量增长。此外,科技部表示2018年新能源汽车的销量(包含乘用车及商用车)有望达到100万台(2017年约为71万台),按照计划,中国将在2025年前使新能源车的总产量占整体汽
    车销量的20%,将带动公司新能源汽车业务持续快速增长。(2018-1-10)
    公司概况
    公司及经营概况:
        成立于2008年,2010年上市,是专门从事工业自动化控制产品的研发、生产和销售的高新技术企业,主营业务分为工业自动化与工业机器人、新能源汽车与轨道交通两大类,2017年上半年收入占比分别为70%和30%。控股股东:深圳市汇川投资(持股18.63%);实际控制人、董事长兼总经理:朱兴明(持股13.57%);员工:4522人;地址:广东省深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业园E栋;电话:0755-83185787 ;传真:0755-83185659;网址:www.inovance.cn。
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