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卧龙电气:聚焦电机主业发展,非主业资产剥离稳步推进

文章来源:张玉文2018-01-12成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-01-12
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    要点:
        1、营收持续平稳增长,投资收益增厚利润。伴随着2017年以来装备制造业需求普遍复苏,公司的高压、低压、微特电机及控制板块均实现较快的收入增长,2017年前三季度公司收入因此同比增长17.07%至75.96亿元;盈利方面,前三季度公司实现归母净利润6.84亿元、扣非后净利润1.74亿元,分别同比增长354.33%和32.82%,差异主要是期内公司处置非流动资产,产生投资收益6.92亿元所致。其中,3季度单季公司实现营收26.29亿元,同比增长18.22%,扣非后净利润5148.13万元,同比大幅增长(2016年3季度扣非后净利润亏损1.31万元)。
        2、电机业务扩张频频。近年来公司电机主业布局持续完善:国内方面,通过2015年和2016年两次(合计斥资28亿元)股权收购,公司目前持有南阳防爆100%股权,成为国内最大的防爆电机生产企业,并在2016年斥资2.2亿元合并荣信股份下属3个电机控制产品制造商,增强电机控制产品的整体设计能力。国外方面,公司先后并购奥地利电机驱动公司ATB驱动、欧洲机器人集成应用制造商SIR公司以及振动电机制造商OLI公司,拟以1.42亿美元收购通用电气旗下小型工业电机业务的协议正由两国相关部门审批中。目前公司电机产品已由初上市的微特电机延伸至低压、高压电机领域以及辅助产品电机控制系统,2017年上半年公司电机及控制业务收入占比为77.5%,利润占比为82.12%。
        3、非主业资产剥离稳步推进。2017年3季度公司相继完成银川变压器和浙江变压器的剥离工作,合计收到对手方支付现金4.55亿元和红相电力12.77%股权,使得公司3季度投资收益大幅增加至6.92亿元。公司的烟台变压器、北京变压器等剩余资产的剥离程序已在2017年12月启动,并获董事会及股东会通过,南阳防爆以2458.56万元价格向卧龙资管转让持有的尼福公司100%股权交易也已完成,相关变更手续正在办理。预计其他铅酸蓄电池、贸易等边缘业务的剥离将在2018年完成,公司主业将进一步聚焦电机及控制等核心业务。(2018-1-11)
    公司概况
    公司及经营概况:成立于1998年,2002年上市,主营产品涵盖微特电机,低压电机及高压电机全类型,涉及40大系列3000多个品种,其中主导电机与控制部分产品市占率25%以上,卧龙牌中小、微电机被认定为国家免检产品。2017年上半年高压电机、低压电机、及微特电机收入占比分别为20%、34%和24%。控股股东:卧龙控股集团有限公司(持股45.81%);实际控制人:陈建成(持股24.05%);董事长:刘红旗;总经理:庞欣元;职工:14174人;地址:浙江省绍兴市上虞区人民西路1801号;电话:0575-82176628;传真:0575-82176636;网站:www.wolong.com.cn。
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