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分众传媒:覆盖范围持续扩大,业绩有望延续快速增长

文章来源:薛以松2018-02-02成为付费会员|欢迎免费试用
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    报告日期: 2018-02-02
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    最新简述
    要点:
        1、盈利能力提升,业绩快速增长。2017年前三季度公司实现营收87.3亿元,同比增长15.7%;扣非后净利润34.02亿元,同比增长34.27%。其中,3季度实现营收30.89亿元,同比增长18.11%;扣非后净利润12.94亿元,同比增长38.11%。利润增速快于营收的主要原因是期内毛利率同比增长3.79个百分点至74.98%,以及三项费用率同比减少4.23个百分点至20.06%(销售费用率同比减少4.1个百分点至16.44%)。此外,公司预计2017年全年净利润为59.5-60.5亿元,同比增长33.7%-35.9%,业绩持续快速增长。
        2、行业整体平稳发展,新媒体板块表现亮眼。2017年前三季度国内广告市场整体表现有所回暖,同比增长1.5%,相较2016年同期增幅(0.1%)有所提升。其中传统媒体表现依然低迷,电视(-1.7%)、报纸(-31.9%)和杂志(-21.2%)继续负增长,仅电台实现正增长(7.3%),新媒体继续保持快速增长,电梯电视、电梯海报、影院视频和互联网广告分别同比增长19.8%、14.5%、24.8%和9.9%。市场预计一线城市北、上、深三地未来4~5年甲级写字楼增量分别为408万平方米、312万平方米、788万平方米。其中,预计北京写字楼存量到2020年将是目前的1.5倍。据相关资料显示,电梯广告所占的眼球份额与其市场份额并不匹配,城市消费者观看电梯广告的时间占总广告时间的19%,但其市场占比仅为2%。基于广告价值与用户量以及使用时间正相关,市场预计以电梯为主的广告业务有望持续增长。
        3、覆盖范围持续扩大,奠定成长基础。截至2017年上半年,公司自营楼宇屏幕媒体约为22.5万台,覆盖全国约90多个城市和地区;自营框架平面媒体约114.5万个,覆盖全国48个城市;签约影院超过1610家,银幕超过10600块。公司表示2018年的扩张目标为:(a)签约影院增至2200-3000家;(b)框架媒体覆盖城市提升至100-200座,全面提升框架媒体、视频媒体数量。
        4、规模优势凸显,仍为业内龙头。在楼宇电梯媒体中,主要竞争者包括新三板公司华商智汇、华语传媒、城市纵横,以及华闻传媒旗下的精视传媒,新兴公司新潮传媒等。不过上述企业的年收入都在10亿元以下,与公司百亿级的规模相比,体量差距巨大。得益于规模优势,公司在对物业媒体、广告主均有较强的议价能力,同时品牌广告主亦更倾向选择能够覆盖全国用户的媒体,同时公司毛利率一直维持在70%以上,反观其他公司,如华商智汇2017年上半年毛利率仅32%,盈利水平差距亦相当明显。
        5、股东减持频繁,未来解禁压力大。2017年共有4位持股5%以上股东通过大
    宗交易或集中竞价累计减持9.43亿股,占总股本7.7%。目前公司还有64.27亿股禁
    售股将于2018年12月解禁,未来所面临的股东减持压力颇大,投资者需谨慎对待。
    (2018-1-25)
    公司概况
    公司及经营概况:于2003年成立,是国内首家电梯媒体公司,2005年在美国纳斯达克上市,2015年回归A股。主营生活圈媒体的开发和运营,产品为楼宇(视频及框架)媒体、影院银幕广告媒体、卖场终端视频媒体等。其中楼宇视频媒体市占率约95%,楼宇框架媒体市占率在70%以上;拥有自有版位超过121万块,覆盖社区人群超1.5亿。2017年上半年楼宇媒体业务与影院媒体业务营收占比分别为78.48%和17.83%。实际控制人及董事长:江南春(间接持股23.34%);总经理:刘杰良;员工8420人。地址:上海市江苏路369号兆丰大厦;电话:021-22165288 ;传真:021-22165288;网址:www.focusmedia.cn。
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