中国平安:保费收入快速增长,2017年业绩成长可期
“中国平安” 的分类与估值
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报告日期: | 2018-02-09 |
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最新简述
要点:
1、保险收入快速增长,领跑行业。根据近期国内四大上市险企的2017年保费披露公告显示,四大险企共实现原保险保费总收入1.505万亿元,同比增长20.83%。除新华保险的保费收入受转型影响而有所下滑外,其余3家险企保费收入均快速增长。其中,中国平安实现原保险保费收入6064亿元,同比增长29%,规模和增速均好于中国人寿(5123亿元,yoy+19%)和中国太保(2791亿元,yoy+20%),继续领跑保险行业。在保险业务高增长的带动下,中国平安2017年业绩平稳较快增长或可期。
2、保险业务回归增长通道,养老、健康等新产品或成未来增长主力。具体来看,2017年中国平安旗下平安人寿实现原保费收入3689.34亿元,同比增长34.07%;平安财险实现原保费收入2159.84亿元,同比增长21.41%;平安养老原保险保费收入为175.6亿元,同比增长14.82%;平安健康2017年原保险保费收入达到21.47亿元,同比增长172.46%。从数据来看,行业由趸交推动转向续期拉动,公司已经逐渐适应当前监管政策和市场环境,原寿险、财险业务均回归快速上升通道,而养老和健康产品虽当前贡献较低,但或成为未来主要的增长点。
3、业绩持续平稳快速增长,好于预期。回顾2017年前三季度业绩表现,期内公司实现营收6630.06亿元,同比增长21.4%;实现扣非后净利润663.09亿元,同比增长18.3%。其中,3季度单季实现营收1992.41亿元,同比增长17.57%;实现扣非后净利润229.07亿元,同比增长47.5%,好于我们的预期。预计主要是代理人规模和销量均有增长,加之投资收益增长,助力3季度业绩快速提升。
4、寿险业务增长亮眼,政策影响有限。2017年前三季度公司寿险及健康险业务共实现规模保费3819.94亿元,同比增长29.2%,贡献净利润369亿元,同比增长57%。其中,新业务价值537.38亿元,同比增长35.5%,增速较上半年有所放缓。预计主要是134号文发布后,公司提前停售产品,新业务增速有所放缓。由于政策的变化,公司将重心放在代理人发展上。截止2017年9月末,中国平安代理人规模达到143.4万人,同比增长27.9%,代理人产能达到9702元,同比增长9.9%。成为3季度保险业务快速增长的主要原因。
5、投资收益持续回暖,互联网业务稳定发展。在利率上涨及蓝筹股走强的带动下,截止2017年3季度末,公司保险资金投资组合年化净投资收益率5.5%,年化总投资收益率5.4%,环比均提升0.5个百分点。2017年前三季度共实现投资收益1007亿元,
同比增长15.69%。互联网金融方面,截至2017年3季度末,陆金所累计注册用户数
3236万,同比增长26.9%,活跃用户数769万,同比增长17.4%。(2018-2-2)
1、保险收入快速增长,领跑行业。根据近期国内四大上市险企的2017年保费披露公告显示,四大险企共实现原保险保费总收入1.505万亿元,同比增长20.83%。除新华保险的保费收入受转型影响而有所下滑外,其余3家险企保费收入均快速增长。其中,中国平安实现原保险保费收入6064亿元,同比增长29%,规模和增速均好于中国人寿(5123亿元,yoy+19%)和中国太保(2791亿元,yoy+20%),继续领跑保险行业。在保险业务高增长的带动下,中国平安2017年业绩平稳较快增长或可期。
2、保险业务回归增长通道,养老、健康等新产品或成未来增长主力。具体来看,2017年中国平安旗下平安人寿实现原保费收入3689.34亿元,同比增长34.07%;平安财险实现原保费收入2159.84亿元,同比增长21.41%;平安养老原保险保费收入为175.6亿元,同比增长14.82%;平安健康2017年原保险保费收入达到21.47亿元,同比增长172.46%。从数据来看,行业由趸交推动转向续期拉动,公司已经逐渐适应当前监管政策和市场环境,原寿险、财险业务均回归快速上升通道,而养老和健康产品虽当前贡献较低,但或成为未来主要的增长点。
3、业绩持续平稳快速增长,好于预期。回顾2017年前三季度业绩表现,期内公司实现营收6630.06亿元,同比增长21.4%;实现扣非后净利润663.09亿元,同比增长18.3%。其中,3季度单季实现营收1992.41亿元,同比增长17.57%;实现扣非后净利润229.07亿元,同比增长47.5%,好于我们的预期。预计主要是代理人规模和销量均有增长,加之投资收益增长,助力3季度业绩快速提升。
4、寿险业务增长亮眼,政策影响有限。2017年前三季度公司寿险及健康险业务共实现规模保费3819.94亿元,同比增长29.2%,贡献净利润369亿元,同比增长57%。其中,新业务价值537.38亿元,同比增长35.5%,增速较上半年有所放缓。预计主要是134号文发布后,公司提前停售产品,新业务增速有所放缓。由于政策的变化,公司将重心放在代理人发展上。截止2017年9月末,中国平安代理人规模达到143.4万人,同比增长27.9%,代理人产能达到9702元,同比增长9.9%。成为3季度保险业务快速增长的主要原因。
5、投资收益持续回暖,互联网业务稳定发展。在利率上涨及蓝筹股走强的带动下,截止2017年3季度末,公司保险资金投资组合年化净投资收益率5.5%,年化总投资收益率5.4%,环比均提升0.5个百分点。2017年前三季度共实现投资收益1007亿元,
同比增长15.69%。互联网金融方面,截至2017年3季度末,陆金所累计注册用户数
3236万,同比增长26.9%,活跃用户数769万,同比增长17.4%。(2018-2-2)
公司概况
公司及经营概况:成立于1988年,2007年上市,现已发展成为集保险、银行、投资等金融业务为一体的综合金融服务集团,旗下拥有平安寿险、平安产险、平安银行、平安信托、平安证券、平安期货等67家子公司。截至2017年上半年,集团总资产规模达5.98万亿元,而若以保费收入衡量,平安人寿和平安产险均位居国内第二。现有员工318588人。董事长:马明哲,总经理:仁汇川,管理层持有455.12万股票。地址:深圳市福田中心区福华三路星河发展中心;电话:4008866338;传真:0755-82431029;网址:www.pingan.com。
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