紫光股份：业绩快速增长，并表效应逐季减弱

要点：
    1、并表华三，业绩大幅增长。近期公司公布的业绩预告显示，2017年公司实现净利润在15.4亿元至16.2亿元之间，同比增长89%至99%。其中，非经常性损益影响约在5.5亿元至6亿元之间，即扣非后净利润在9.4亿元至10.7亿元之间，同比增长71.94%至95.71%。公司预计净利润大幅增长的主要增长原因包括：a）新华三在2016年5月并表，2017年仍有并表效应影响；b）各项业务盈利能力持续上升；c）政府补贴增加等。
    2、回顾过往业绩表现，并表效应逐渐消除。2017年前三季度公司实现营收270.22亿元，同比增长52.1%；实现净利润11.26亿元，同比增长116.67%；实现扣非后净利润7.89亿元，同比增长98.82%。其中，3季度实现营收101.45亿元，同比增长19.38%；实现扣非后净利润2.67亿元，同比增长28.11%。从公司业绩增速逐季放缓可以看出，其并表影响逐季减弱，预计2018年增速或有所放缓。
    3、IT支出或持续回升，作为国内企业网络龙头企业，主营有望持续增长。根据Garnter的报告显示，其预测在经历2015-2016年低迷期之后，全球IT支出将在2017-2018年保持增长态势，预计2017年达到3.51万亿美元，同比增长3.30%，2018年达到3.66万亿美元同比增长4.28%。根据IDC在2017年上半年统计，公司在国内以太网交换机、企业级无线、企业网路由器产品的市场占有率分别为35.3%、35.3%、33.4%，在并表新华三后，公司整体规模持续增长，并在多个领域占据龙头地位，IT行业景气回升有望带动公司主业恢复增长。
    4、“云—网—端”产业链持续发展，布局云服务战略。在并表新华三后，公司“云—网—端”的IT产业链持续推进，在云计算、大数据、云服务等领域持续布局。2017年12月新华三与中科大签署战略合作协议，推动计算、存储、网络一体化发展战略，有望在技术领域保持领先，未来公司将转型为云服务提供商，云业务板块成长或值得期待。（2018-3-8）

公司及经营概况：1999年成立并上市。公司目前战略聚焦于IT服务领域，致力于打造一条完整而强大的“云—网—端”产业链，成为集现代信息系统研发、建设、运营、维护于一体的全产业链服务提供商。目前主营产品包括IT产品分销与供应链服务和IT基础框架产品服务及解决方案，2017年上半年营收占比分别为69.19%和41.9%（未剔除内部抵消）。现有员工10567人；实际控制人为清华控股有限公司（间接持股18.35%）。董事长：赵伟国；地址：北京市海淀区清华大学紫光大楼；电话：010-62770008；传真：010-62770880；网址：www.thunis.com。