广田集团：业绩快速增长，在手订单充裕

评述：
    1、收入、净利双双大幅增长。2017年公司实现营业收入125.35亿元，同比增长24%；扣非后净利润4.91亿元，同比增长57%。2017年利润分配预案为每10股派现0.5元（含税）。其中，4季度公司实现营收38.61亿元，同比增长0.64%；扣非后净利润为1.15亿元，同比增长 516.5%。2017年公司收入和盈利均有所增长，主要源于：a）积极推进以大型房地产开发商为主的大客户战略，其中，2017年第一大客户恒大销售占比41.94%；b）2016年已签未完成订单215.23亿元，2017年实现新增订单大幅增长。
    2、建筑装饰市场回暖，在手订单充裕。我国建筑装饰行业2010-2016年的年复合增长率为9.7%，受益于人口城镇化率提升，2017年建筑装饰行业总产值有望达到4.12万亿，较2016年增长10.46%，预计2015-2020年行业规模年均增速为7%，家装市场年均增速为8%。公司目前在手订单充裕，2017年全年新签装修装饰业务订单143.52 亿元，同比增长13.33%；签订未完成订单为270.31亿元，同比增长25%，特别是去年4季度随着公装市场回暖，新签公装订单同比增长53%。未来随着建筑装饰市场需求的释放，新增订单将有希望继续增长。
    3、业务结构出现调整，装饰和土建业务毛利率小幅增长。2017年公司装饰施工业务营收占比由89.14%下降为81.58%，收入较2016年增长13.3%至102.16亿元，毛利率增长了1.54pct至12.16%；土建施工业务营收占比由6.38%上升至14.30%，营收较2016年增长177.71%至17.9亿元，毛利率增长了3.5pct至4.67%。土建施工业务大幅增长，主要是因为2016年11月公司收购了深圳市泰达投资发展有限公司，新增的孙公司广田建筑工程有限公司在2017年实现土建施工产能释放。
    4、C端家装和智慧家居业务或带来业绩增量。广田“过家家”与腾讯合作，主要开展互联网C端家装业务，自2017年5月正式开始全国性布局，预计2018年与100-150家城市合伙人（加盟商）签约，开业50-70家。智慧家居业务方面，目前深圳新豪方地产项目已落地，并拟于2018年开展智能家居家庭服务和社区化服务的运营。互联网家装及智能家居或成公司将来业绩的重要增量来源，未来发展值得关注。（2018-4-11）

公司及经营概况：
成立于1995年，2010年上市，连续8年进入中国建筑装饰行业百强企业前三名，连续两年入选《财富》中国500强企业。公司是批量住宅精装修领域龙头企业，拥有20余年住宅精装修经验，在业内市场占有率全国第一。2017年建筑及建筑装饰业务的收入占比达98.78%。员工：4792人；控股股东：深圳广田投资控股有限公司，持股39.71%；董事长：范志全，持185万股；总裁：晏绪飞。地址：深圳市沿河北路1003号京基东方都会大厦；电话：0755-25886666-1187；传真：0755-22190528；网址：www.szgt.com。