中科曙光：云计算推动服务器业务快速增长，芯片和AI技术拓展或可关注

要点：1、业绩保持较快增长。2018年1季度公司实现营收14.69亿元，同比增长78.91%；实现净利润2280.6万元，同比增长20.33%；实现扣非后净利润1942.65万元，同比增长36.84%。营收高速增长，主要得益于云计算产业的发展推动，公司高端计算机业务中的服务器产品销售大幅增长所致。净利润增速低于营收的主要原因包括：a）1季度综合毛利率为17.62%，同比下降4.76个百分点，预计主要是毛利率较低的服务器业务大幅增长，以及内存等上游原材料价格上涨；b）投资收益亏损899万元，较去年同期的73.85万投资收益大幅下滑，主要由于航天星图等参股子公司研发投入同比增加较大所致。
    2、2017年业绩表现符合预期。2017年公司实现营收62.94亿元，同比增长44.36%；实现净利润3.09亿元，同比增长37.71%；实现扣非后净利润2.06亿元，同比增长23.04%。此外，2017年利润分配预案为每10股派1元（含税）。公司营收保持较快增长，主要是服务器业务大幅增长所带动；净利润增速高于扣非后净利润，主要是由于2017年公司资产处置收益达到8163万元。
    3、云计算推动服务器业务快速增长，但整体盈利能力或因此下滑。公司营收大幅增长，主要得益于云计算产业快速发展，BAT等互联网企业对服务器需求大幅增加，带动高端计算机业务在2017年实现营收50.63亿元，同比增长50.64%。根据TrendForce预测，2018年国内服务器市场将继续保持两位数增长，预计公司今年高端计算机业务仍有望保持较快增长。不过，由于服务器产品毛利率较低，2017年公司高端计算机毛利率为10.09%，同比减少3.11个百分点，使得公司整体毛利率同比下降3.44个百分点至17.41%，预计2018年或仍有下滑压力。
    4、存储和软件等技术服务业务保持稳定增长态势。存储业务方面，2017年实现营收5.79亿元，同比增长19.26%。目前公司ParaStor产品持续在HPC、石油地震、视频监控、人工智能等领域。2017年2月公司与业界领先的厂商Promise合资成立的存储公司，有望为公司在布局下一代统一架构的存储产品上取得技术优势。软件等技术服务产品方面，2017年实现营收6.48亿元，同比增长26.31%。预计在高端计算机业务的协同合作下，公司软件等技术服务产品有望保持较快增长。
    5、与国际大厂合作，拓展上游芯片和AI领域。中国在芯片领域的技术弱势在中美贸易战中暴露无遗，国内芯片市场或将持续受到重视。公司参股子公司天津海
光（26.46%股权）获得AMD授权生产X86芯片，若能成功开发中国市场的服务器用处
理器，将开启较大的替代空间，有利于提高公司的产业地位和议价能力。此外，
2017年11月公司与寒武纪合作后推出了首个产品“Phaneron”，Phaneron是首款搭
载寒武纪 AI 芯片的人工智能服务器，未来有望分享AI技术快速发展带动的行业发
展红利。（2018-5-15）

公司及经营概况：成立于2006年，2014年上市，是国内高性能计算领域的领军企业，亚洲第一大高性能计算机厂商。公司主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。主要产品包括高端计算机、存储及软件等技术服务，2017年营收占比分别为80.44%、9.2%和10.3%。员工：2226人；实际控制人为中国科学院计算技术研宄所（间接持有21.32%）；董事长：李国杰；总裁：历军；地址：北京市海淀区东北旺西路8号院36号楼；电话及传真：010-56308016；网址：www.sugon.com。